一季度，SBS产能持续扩增，但产量减少明显，生产成本高位、利润倒挂，价格震荡上涨，进入3月后行情逐步显现僵持，4月份僵持加剧，整个二季度来看，不乏持续冲高后震荡回落的可能。

　　1.一季度国内SBS产能持续扩增

　　一季度，国内SBS产能持续扩增，其中安徽百昊晟科技有限公司5万吨的新装置已于今年1月份投产，国内SBS总产能涨至166.5万吨，民企的产能增加至44万吨，占比提升到了26%左右。

　　2.一季度SBS产量减少明显

　　一季度SBS产能增加，但产量却出现下滑，产能利用率持续偏低运行。自2023年四季度开始，国内SBS产能利用率大幅下滑后在四五成左右低位震荡，低点甚至到了4成以下，这种情况一直延续到了2024年一季度，国内SBS装置降负减产成为常态，部分民营装置长时间停车，或以排产其他SBC系列产品为主，导致SBS产量减少。一季度SBS总产量在20.86万吨，较2023年同期下降12.5%，较2023年四季度下降4.09%。

　　3.一季度成本高位、理论利润倒挂

　　造成产量减少的主要原因，就是原料价格高企，SBS成本高位、生产利润压缩。主要还是丁二烯的影响，截止到2024年3月底，丁二烯已经延续了9个月的涨势，市场价格已接近一万二的高点面粉贵过了面包。

　　因此SBS生产企业利润压缩严重，从理论利润数据来看，一季度干油胶生产利润均处于倒挂状态，SBS盈利能力下降，因此多数工厂选择降负或停车，截止3月底，SBS干胶道改理论利润月度均值在-466元/吨，油胶理论利润月均值在-133元/吨。

　　4.一季度下游开工低位

　　需求方面，一季度因为历经春节假期，2月终端开工降至冰点，因此下游整体开工处于低位，其中道改行业开工12.91%，同比下降0.9个百分点，防水行业开工18.37%，同比下降5.72个百分点，TPR鞋材行业开工17.46%，同比小幅增长0.58个百分点，但是对整个行业支撑有限。

　　5.后市预测

　　二季度来看，4月国内多数装置还是维持低负荷生产或持续停车当中，因此4月SBS产量将持续下滑，或创年内新低，初步预计在5-6万吨左右，产能利用率将下滑至39%左右。加之原料丁二烯价格居高不下，因此短期SBS价格维持坚挺。

　　但后面来看，首先原料丁二烯存新产能释放，而且随着检修季结束，供应逐步增加、利好减弱，后期价格不乏高位回落的预期。随着成本走低，SBS产能负荷预计提升，5、6月除了独山子石化有计划内的检修，其他暂无较大检修的预期，成本下滑后，一些前期停车的民营企业或再次恢复生产，因此预计整个二季度SBS产量或达到21万吨左右，较一季度有所增加。

　　但需求上，TPR鞋材行业目前4月反馈订单有所增加，但对SBS仍是随用随采为主，而且后面6月份传统淡季，订单存减量预期，而道改和防水的开工处于缓慢提升阶段，整体二季度提升有限，因此需求面整体来说支撑有限，SBS价格或呈现涨后震荡回落的趋势。

　　化工制造网将为您持续更新相关市场行情，敬请关注本网行情动态。