27日,部分地区开启焦炭第七轮降价,打开了焦煤下方空间,焦煤增仓下行,空头入场。截至日盘收盘,焦煤收于1569元/吨,跌幅4.24%,领跌盘面。在黑色板块均呈现负反馈的弱势之际,焦煤受到板块和自身基本面的影响,悲观心态蔓延。
一方面,黑色板块共振下行带动焦煤价格下跌。26日黑色板块领跌,27日黑色跌幅再次居前。当前资金面进入移仓换月阶段,螺纹、热卷均出现明显的减仓信号,而焦煤、焦炭出现小幅度增仓,预示着部分空头开始平成材空原料,而基本面弱的双焦成为首选标的。考虑到成材成交情况的再次转弱,市场观望情绪的浓厚也将进一步打压焦煤价格。
另一方面,焦煤偏弱的基本面情况难扛跌,导致其领跌黑色。据Mysteel数据显示,532家样本矿山开工84.18%,而去年同期开工率为100.58%。开工率下滑的原因有二:其一,山西、山东等多地开启煤矿安全事故的大检查,加上前期安徽等地矿难的发生,事故带来的影响仍然存在,加上两会期间对煤矿的主基调从“保供”变成“保安全”,定调年内严格的检查仍将贯穿始终;其二,蒙煤通关持续高位,在当前黑色整体不容乐观的大背景下,市场上并不缺少煤,且持续下跌的价格让煤矿失去开工积极性,故而保持稳定开工。
然而,即使开工率较去年同期下滑16.4%,周内矿山仍有超9万吨的累库,这说明了:市场上并不缺少煤,而是缺少买煤的人。年后,铁水产量始终维持在低位,未见明显的复产趋势,导致对上游的煤炭的需求锐减。自2月18日以来,焦炭已降价四轮,降幅400-440元/吨,27日河北部分钢厂再次开启提降,降幅100-110元/吨,透露负反馈仍在持续:终端需求的疲软减少了钢材的需求,而钢材需求的减少导致钢价下跌,钢厂无法向下提高成材价格,故而向上游索价压缩成本,独立焦化厂吨焦亏损超100元/吨,焦企缺乏生产积极性,开工率出现明显的下滑,进而减少对焦煤的采购,独立焦化厂的焦煤库存可使用天数已降至10日左右,上游累库、下游去库导致焦煤库存传导机制的不畅通,市场买涨不买跌的心态仍然存在,负反馈向上传导至焦煤,焦煤整体呈现供需双弱的局面。
总之,近期期货的加速下跌收基差,缩减了期货和现货间的差距,预示着移仓换月的临近。供需双弱之下,煤价震荡寻底逻辑不变。短期内,焦煤可逢高布空单,但由于2405合约即将进入移仓换月阶段,进入4月后流动性将减弱,可短线操作,前期获利空单可择机离场,后续将继续关注产业链开工、宏观政策和煤矿安监政策情况。
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