1、近五年中国炼油能力发展历程

　　据监测统计，截至2023年中国共有162家炼厂，原油总加工能力为9.84亿吨/年，同比上涨0.18%。其中，主营炼厂一次加工能力为6.01亿吨/年，独立炼厂一次加工能力为3.83亿吨/年。大型炼厂34家，产能5.10亿吨；中型炼厂51家，产能3.31亿吨；小型炼厂77家，产能1.43亿吨。

　　2023年行业占比前十位的企业产能为2.28亿吨，占全国炼厂总产能的23.17%。其中，主营1.44亿吨，占比63.16%，民营0.84亿吨，占比36.84%。大型炼能主要分布在华东、华南及东北等区域，沿海优势凸显。

　　2019-2023年中国一次产能复合增长率为1.83%。2019年我国炼能首次突破9亿吨，一举超越美国居于世界榜首。2019-2021年，炼化一体化集中投产是炼能快速增长的主要推手。2022年，炼油企业整合效果逐步显露，多区域炼能闲置及拆除，我国炼油能力首次出现下降。2023年，得益于京博石化海南炼厂投产运行，我国炼油能力再创新高。不过，十四五减油增化大背景较大程度上缓和了炼油供应的增长。

　　2、不同规模炼厂产能利用率对比分析-小型炼厂波动与价格高相关性延续

　　截至本周期（20240308-0314）中国维度炼厂产能利用率为73.15%，环比跌0.15%，同比提升3.94个百分点。经隆众数据测算，目前大、中、小型炼厂开工波动率分别为5.40%、3.37%、13.39%，表明小型企业开工波动率更强，负荷波动接近大、中型炼厂的3-4倍。之后通过价格与开工联动性比对发现：现阶段与成品油价格相关性较高的同样为小型炼厂开工数据。因此，建议客户可重点关注小型炼厂产能利用率的波动变化。

　　继续根据不同规模炼厂产能利用率数据细分，本周期小型炼厂及民营大炼化产能利用率分别为45.56%及103.14%，环比上周涨0.02、0.64个百分点；主因东营石化、盛虹炼化等炼厂适度提高加工负荷。大、中型炼厂产能利用率为83.77%和68.68%，较上周分别回落0.07、0.33个百分点；主因湖北金澳年产能500万吨的常减压装置停工检修，这也是本周期中国维度开工负荷下降的主因。

　　3、不同规模炼厂炼能与利润联动分析-开工率与炼油利润、裂解价差走势分化

　　本周期炼油利润及裂解价差与开工率走势有所分化，具体表现为：开工率与炼油利润相悖，但与裂解价差同趋。主因周期内原油成本端多空博弈持续，价格波动相对有限；但与此同时，国内市场汽油原料上涨及柴油刚需渐增，均起到了一定提振行情的作用，一并带动炼油利润微幅拓宽。不过，周期内汽柴油总体涨幅尚不及原油，致裂解价差与开工同向回落。

　　目前，国内炼厂产能利用率处于年内中高位水平，较年内高点回落0.15个百分点，于成品油价格支撑作用偏弱。同时，考虑短线缺乏假日提振，汽油消费下滑增速，利空因素增强；不过，伴随南北方气温日益回暖，户外工况开工率稳增，柴油刚需预期向好延伸，不排除后期柴油利润好转的前提下，炼厂适度提高柴汽比的可能。

　　4、后市展望-4月检修炼厂增加持续支撑油价

　　展望未来，伴随200万吨/年以下落后炼能有序淘汰，小型炼厂生存空间将进一步被挤压。据隆众资讯统计，截至2023年，全国拥有200万吨/年及以下常减压装置的炼厂尚有32家，合计炼能超过3150万吨/年。我国目标在2025年实现炼化一体化率20%，未来5年将是新建大炼化项目落地与落后产能淘汰双线并行推进时期，2030年之前一体化和多元化将是国内炼厂的主要发展方向，主要代表项目有镇海炼化二期、裕龙岛炼化一期等。

　　据统计，2024年4月涉及检修的炼厂共计10家，大型炼厂4家，中型炼厂2家，小型炼厂4家；比去年同期减少2家；检修涉及产能共计6820万吨/年，同比减少10.14%；共计原油损失量672.94万吨，同比涨26.29%。由于涉及4家大型炼厂同期检修，检修数量虽不及去年，但原油损失量同比增量明显，届时产能利用率下行将继续支撑油价。建议业者结合自身实际情况合理调整备货周期。

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