近三年来，再生PP行业利润明显转弱，主要因为市场需求增幅收窄，下游塑料制品量增幅在2022年甚至出现负值，2023年有向上修复，但增幅改善并不大。弱需求背景下，再生各环节企业出货压力较大，自下游环节不断向上压价限收。除原料采购成本外，再生商家或不同程度降低其它成本，比如房租、人工等。从产业链角度出发，长期以来毛料环节话语权较重，盈利水平相对破碎、颗粒环节较高。但近年高成本低需求格局下，再生各环节利润压力被迫向毛料方转移，加之行业竞争加大后，毛料环节利润面被迫有所收窄。进入2024年3月，旺季需求打开幅度有待观望，市场订单跟进仍显谨慎，上述再生产业链利润薄弱格局暂未见明显改善。分别来看：

　　毛料环节：毛料作为再生PP产业链前段环节，其价格托底整个再生PP行业报价。自国内实施“禁废令”以来，本土化毛料货源长期处于相对偏紧局面，以此供应商议价能力增加，相对其他环节具有一定抗跌性。然而目前下游需求恢复缓慢，对毛料采购谨慎缩量，拖拽其价格向上空间，导致利润承压。

　　破碎、颗粒环节：作为再生PP市场的主要参与者，在上游毛料跌幅不大，销售价格难有突破的窘境之下，其利润空间相较往年亦表现收窄趋势。但不同的是，破碎环节分为两类，一类供给再生颗粒厂制粒，而另一部分则被下游制品厂直接采购使用。其中销售至颗粒厂的破碎料，其价格双重承压，利润跌幅也大于毛料环节，而被制品厂采购部分，价格依据货源质量相对灵活，只承受制品厂一重压价，利润面也有所空间。颗粒环节作为再生PP行业运行主体，弱需求格局下，目前属于产业链价格话语权最低的一员。据金联创统计数据显示，2024年至今，再生PP颗粒料平均理论利润在200元/吨盈亏边缘附近，3月旺季走量后仍未见明显改善，主因春节后毛料采购成本上涨，但颗粒出货价格较春节前以稳为主。

　　下游制品环节：作为再生PP产业链的直接终端，其话语权分量不言而喻，但受近年需求恢复缓慢拖累，消费体量减少后，制品企业间竞争压力随之加大，为刺激销售，不排除压缩利润出货的行为。

　　综上分析，再生PP产业链利润均表现欠佳，而颗粒及破碎环节因议价能力弱，其利润压缩较为突出，毛料和制品环节在话语权托底下，其盈利空间相对灵活。然而，随着市场供需关系的变化，从前几年供应紧俏的卖方市场转入供大于求的买方市场，上游毛料环节竞争较为激烈，话语权逐步减弱，往下游制品环节有所过渡。

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