2月份，国际原油价格整体呈现先抑后扬的走势，月度均价环比上涨。原油变化率负向区间接连收窄，零售价调整最终搁浅，且新一轮变化率正值开端，消息面整体指引偏好。本月，山东地炼至华东地区汽柴油跨区套利均呈现先抑后扬走势，具体分析来看：

　　汽油方面：月度上旬，随着节前业者备货结束，华东主营出货节奏放缓，油价承压下探；而山东地炼汽油行情出货平稳，价格走势温和上行，因此月度上旬区域间汽油套利走跌。春节假期期间，民众私家车出行需求提升，汽油消耗量增加，因此节后归来受下游补货需求支撑，华东主营汽油价格走势相对坚挺，与此同时，山东地炼受降雪影响，出货阻力增大，油价涨势不及华东主营，致使区域间汽油套利走势窄幅上行。截至月末，山东地炼至华东汽油套利均值为151元/吨，环比下跌61元/吨。

　　柴油方面：节前随着终端用油单位陆续停工放假，柴油需求降至冰点，华东主营单位柴油价格弱势下探，而山东地炼柴油行情表现相对稳健，因此节前区域间柴油套利走势下行。节后归来，华东主营柴油需求缓慢复苏，油价整体呈现跌后探涨走势。同时，山东地炼受降雪影响，价格承压运行，而后随着物流运输恢复，油价亦又探涨，且涨势超越华东主营，致使区域间柴油套利涨后小幅回落。截至月末，山东地炼至华东柴油套利均值为361元/吨，环比上涨82元/吨。

　　后市看来，国际原油或继续维持震荡走势，零售价呈现上调预期，消息面指引偏好。与此同时，随着户外用油单位陆续复工，柴油需求逐步复苏，预计柴油行情向好发展，预计山东地炼涨势相对明显，致使区域间柴油套利空间有所收窄。暂无节日利好等提振，汽油需求回归刚需，汽油价格走势或相对平稳，故预计区域间汽油套利走势或窄幅波动运行。

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