节后归来，丁二烯市场快速拉高，截至2月26日，节后短短7个工作日，丁二烯市场价格涨幅达到9%左右，达到2022年6月份以来的高点。

　　从2023年12月中下旬开始，丁二烯市场受部分装置意外停车、检修等供应面消息影响，行情持续走高，2024年2月中下旬涨幅进一步扩大。截至2月26日收盘，山东鲁中地区送到价格在11050-11350元/吨，较2月9日价格上涨9.27%；江阴出罐自提价格在10700-10800元/吨，涨幅在8.59%；黄海西岸自提价格在10868元/吨，涨幅在13.80%。

　　1）丁二烯强势走高，下游涨幅受限

　　受丁二烯价格大幅走高拉动，下游主要合成橡胶和ABS产品价格亦有所跟涨，但就上下游价格走势对比来看，下游涨幅较为受限。

　　以2月26日价格对比节前价格来看，丁二烯主流市场涨幅在9.27%，但顺丁橡胶涨幅在3.91%；丁苯橡胶涨幅在2.36%；ABS涨幅在3.52%。

　　2）下游跟涨有限，利润持续承压

　　与丁二烯的强势拉涨对比，产业链下游产品的涨幅较为有限，上下游走势差异影响下，下游行业的利润逐步被压缩。主要下游产品中，顺丁橡胶单吨理论毛利2024年初在千元左右，但2月份开始表现倒挂；ABS行业理论毛利则维持了2023年年中以来的倒挂局面，目前单吨毛利在-1270元/吨左右。

　　3）主要下游产品库存累积

　　由于春节期间终端轮胎行业进入假期，需求基本停滞，影响合成橡胶库存流转缓慢，样本库存增量较为明显。尤其是顺丁橡胶，据资讯样本数据统计，自1月中旬开始，顺丁橡胶库存逐步增加，截至2月中下旬样本库存增量在万吨左右。

　　从上游丁二烯来看，目前内外盘供应端价格已然强势拉高，3月份一方面部分货源将装船出口，另一方面行业检修季来临，供应面消息仍有所支撑。

　　从下游产品来看，丁二烯“一骑绝尘”涨至两年高位，下游行业一方面承受高成本压力，另一方面面临库存的相对高位，部分行业产能利用率不乏继续下降预期。同时轮胎行业中半钢胎有出口带动，零星企业陆续开始调价，终端的后续情况有待继续关注。产业链上游的高价成本能否顺利传导至下游较为关键。

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