聚酯链春节备货需求开启，随着假期临近及基本面的支撑，价格的支撑力度较强。节后来看，产业链受到供应偏强影响有一定的累库预期，但预计库存对价格的压制不大，市场挺价的意愿较强，2023年春节过后“强预期”的市场情况将在2024年延续。

　　春节将近，按照惯例春节前一些织造厂家会提前囤货，一方面是为了保证年后的生产，另一方面则是按照往年季节性来看年后原料一般都会涨价，提前备货能够从中赚取一定的差价以提升生产的利润。因此，本文以聚酯链上下游的库存为主要的观测点，结合开工等基本面数据，对春节前后的市场需求及产品价格走势作一定的预测。

　　首先，对于下游厂商来说，影响补库存意愿的因素一般有三点：一是实际的需求情况，会通过当前的订单量以预测来年春夏订单的情况，以此产生不同的补库存需求；二是对当前价格及未来价格走势的预判，一般来说行业内存在较强的“买涨不买跌”心理，如年前价格上涨的势头较足，为防止价格涨幅过高会产生一定的囤货避险需求，相反如年前价格为下降趋势，市场整体预期价格仍将下跌时，会产生较强的观望意愿。三是上游厂商的也往往根据库存压力和市场情况做出促销、惜售等行为，同样也会影响下游的补库意愿。当然，三种因素往往不是单一作用于市场，更多时候是各种因素叠加进而使得厂商做出不同的判断和选择。观察聚酯市场可以发现，本轮春节备货于1月20日左右，由加弹工厂率先开启，根据调研2024年纺织厂商春节放假时间集中在1月25日左右，从时间上来看此次备货有所提前。

　　节前聚酯库存合理偏低，价格上涨刺激下游提前备货

　　此轮备货提前的直接原因在于聚酯产品价格上涨，导致下游企业对于价格存在上涨预期，提前囤货降低成本。首先，近期原油价格的企稳上涨支撑聚酯原料回涨，成本的稳定为市场价格保底。其次，对比近五年涤纶长丝的库存水平来看，当前涤纶长丝的库存正处于下降趋势，较低的库存水平对市场有一定支撑。此外，预计价格上涨导致的提前备货会进一步加大库存水平下降的幅度，本周库存水平将处于合理偏低的位置。随着假期的临近以及价格和库存的共同影响，本周将迎来备货高峰，下周放假的厂商也将考虑在本周拿货。在市场需求的支撑下，市场价格进一步上涨的可能性较大。

　　一季度预期偏暖，节后需求向好可能性较大

　　2023年来看，整个市场需求来看呈现“内强外弱”的格局。国内服装类商品零售额累计增长12.9%，增长幅度在商品零售中居于第一位。出口相对国内市场较弱，但12月纺织品及服装出口超预期回升，纺织品类出口实现单月同比增长转正，两者出口合计达到252.7亿美元。与去年基本持平，出口逐步走出谷底，企稳向好，这为2023年纺织品及服装行业的出口画上了圆满的句号，也为2024年出口市场的需求产生了良好的提振作用。并且，根据市场消息来看，年前海外市场的订单情况有所好转，下游企业正在加大马力完成订单，年后的订单虽然不多，但基于逐步好转的市场情况来看，一季度市场预期偏暖，节后需求向好的可能性较大，这也支撑了织造厂商的备货行为。

　　库存压制作用较小，节后挺价意愿较强

　　目前聚酯产品端开工处于较高位置，但库存持续下降，说明下游对聚酯的消化能力尚可。加上今年春节期间公布的聚酯检修计划较少，并且时间多推迟至2月中旬后，供应偏强使得2月份有一定的累库预期。但正如前文所言，下游对一季度的纺织品及化纤需求偏暖，产业链上下游的产销较为顺畅，库存积累对产业链价格的压制作用较小，预估节后聚酯产品端的挺价意愿较强。聚酯原料来看，PX、PTA受到高开工的影响，库存逐步上升至五年同期较高位置，但经历过近两年高库存带来的压力后，企业对于库存的接受能力提升。

　　整体而言，受到聚酯产品价格上涨的影响春节备货需求有所提前，但具体的备货力度还待观察。假期临近叠加市场基本面情况，本周将迎来备货高峰期；原油企稳，聚酯原料端震荡上行，成本有一定的抬升预期，综合来看市场价格大概率上涨。节后来看，产业链受到供应偏强影响有一定的累库预期，但预计库存对价格的压制不大，市场挺价的意愿较强，2023年春节过后“强预期”的市场情况将在今年延续。

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