1.催化裂化装置简介

　　催化裂化装置（以下称FCC）通过处理减压蜡油产出轻质组分油，是重油轻质化的主要装置。其产品包括催化汽柴油、液化石油气以及其他轻质裂化油。其中催化汽柴油占主导地位，达到装置产出的约60%-80%。FFC装置作为关键二次装置，承担着提高炼油产业链附加值的重要角色。

　　截至2023年末，样本库中162家炼化企业共有催化裂化装置158套，年蜡油加工量可达24088万吨，其产能在全部二次装置中占有相当分量。

　　2023年，俄乌冲突导致美国炼厂进口蜡油受阻，FCC开工率下滑，汽油产量锐减。恰逢美国汽油用油旺季，供不应求情况下，3月美国汽油裂解价差飙升至历史高点，并在前三季度维持高位运行。四季度美国汽油消费进入淡季，汽油裂解价差再度回落。

　　2.催化裂化装置发展历程

　　2019-2023年，我国FCC装置产能先升后降，年均复合增长率为0.95%。2021年伴随恒力石化及浙石化等民营大炼化扩产，FCC产能达到近五年最高点25308万吨/年，较2018年提升7.49%；2021-2023年，受盘锦浩业、京博石化等大中型炼厂FCC装置转产影响，FCC产能回落至24088万吨/年，较2021年高点下降4.82%。

　　反观一次装置，2021-2023年，我国常减压产能由9.18亿吨/年增长至9.84亿吨/年，年均复合增长率为1.74%，较FCC产能增速高6个百分点，突出了炼厂跟随国家“减油增化”大方向，加速配置化工相关产线。FCC装置因与化工产线贴合度较差、年限较老等原因，多面临淘汰命运。近年炼厂多转向加氢裂化等化工倾向型装置。

　　3.催化裂化装置运行现状

　　截至1月18日，FCC装置主要产品催化柴油价格为6368元/吨，催柴-蜡油裂解价差为543元/吨，环比上月分别下降2.97%及14.89%，跌近12个月低点。截至1月18日，中国FCC装置开工率为81.66%，环比上周下降4.73个百分点。

　　分析得出，主营炼厂因排产计划固定，FCC开工率波动幅度相对较小；而独立炼厂FCC开工率与下游产品生产进度关联密切。独立炼厂FCC开工率与其柴油产量及常减压开工率相关系数分别为0.69及0.51，正相关程度较高。近期春节备货临近且原油到厂增加，炼厂多计划提高成品油产量，最终带动FCC开工率同步提高。

　　4.行情展望及建议

　　展望后市，2024年一季度，国内炼厂多进行春季检修，届时FCC装置开工率将随生产进度放缓而下降。同时FCC开工率下行也将推动蜡油-催柴裂解价差拉宽，并最终推动催柴价格进入上行通道。故隆众资讯建议业者做空蜡油、做多催柴，以扩大套利空间。

　　国际方面，因美国炼厂减压蜡油供应仍偏紧，FCC开工率低迷，影响汽油供应。叠加美汽油消费旺季再度临近，预计美国汽油价格及裂解价差将呈上升趋势。

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