一、盈利及开工

　　酚酮行业整体上半年亏损经营，进入2023年4月份开始，酚酮企业进入“交叉检修”的状态，并且长期的亏损迫使部分企业降负荷运行；正因为酚酮装置减负和检修并行，6月开始酚酮价格反弹，进入8月盈利转正，但金九银十的到来和纯苯推动以及叠加部分装置检修、双酚A新装置投产有一定关系。

　　一体化酚酮装置因为具备纯苯资源，并且在蒸汽、加工费等优势影响下，全年多处于盈利状态，后期在2024年新产能全面释放的背景下，一体化装置将更具抗压能力。

　　从苯酚及下游盈利方面来看，2023年整体呈现“盈利自终端向上游流动的特点”，主要因为经济复苏的预期差，并且上下游装置检修时间不同步造成的。

　　从丙酮的产业链盈利来看，丙酮产业链处于健康状态，但异丙醇主要受出口订单影响，MMA（ACH）工艺存在阶段性亏损减负荷操作。

　　二、双酚A对酚酮的影响

　　双酚A对酚酮的影响主要体现在：

　　1、二者投产脚步并不统一

　　双酚A新产能投产基本延后2月左右，并且因为双酚A的亏损情况更加严重，开工长期偏低，因此对苯酚、丙酮价格出现阶段性的干扰。

　　这种企业的检修对苯酚、丙酮的净流失量影响颇大，并且2023年3-5月4家外采酚酮的双酚A陆续停车检修，酚酮上游的检修利好不敌下游检修的利空，引发了苯酚、丙酮的低价基本在5-6月出现。

　　3、现货价格偏离均价的影响

　　目前酚酮市场的主流结算仍然以华东市场为主，观察华东市场苯酚价格以及结算均价偏离度来看，苯酚业者基本可承受的偏离度在6%-9%左右；偏离过多将触发惜售心态，价格顺势反转。

　　丙酮作为酚酮的副产品，酚酮工厂一旦减产，丙酮的产量以及外销量波动较大，因此丙酮的波动空间远大于苯酚，丙酮业者耐受度更高，因此丙酮的偏离度在-12%到10%之间波动。

　　4、进口到货的影响

　　2023年1-11月的苯酚进口量基本和2022年持平，丙酮的进口量在36.5万吨，环比2022年同期下降了29.5万吨，降幅80%，这也是丙酮今年表现远超预期的一个因素。

　　在进口货源基本到货的一周前，基本华东业者会给出负反馈，抛售手中货源，兑现离场。

　　5、港口库存的影响

　　2023年华东的苯酚、丙酮呈现去库趋势，主要因：1、自2023年5月开始南通一家苯酚法环己酮装置复工，吸收了部分内贸船货；2、华南有35万吨酚酮装置自2023年7月开始停车，华东有部分苯酚、丙酮货源需流入华南市场消化；因此华东港口库存得到有效分流，港口库存处于低位。苯酚华东港口库存1-1.5万吨处于偏低状态，丙酮的港口库存处于1.5-2万吨出于低位，在此背景下做空操作需要谨慎。

　　6、纯苯的影响

　　2023年纯苯是酚酮的重要支撑因素，纯苯的价格调整对苯酚的引导性增强；2023年的金九银十的上涨不乏纯苯价格的推动，以华东石化企业的二者挂牌价差计算，二者基本价差在600元/吨附近。但2024年初苯酚全面倒挂纯苯，往年纯苯带来的支撑将彻底转变为压力。

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