12月以来，伴随部分炼厂醚后资源恢复外放，山东市场供应偏紧格局迎来转折，原油走跌及需求偏弱等利空因素重新主导市场，悲观预期下各持货商集中抛货引发醚后价格“踩踏”，最终市场高位回落，截至12月5日，区内主流成交价5660元/吨，较月初高点6120元/吨下跌460元/吨或7.52%。

　　目前醚后市场成交氛围清淡，厂家持续让利效果有限，下游观望情绪未见缓解，价格持续走跌何时才能迎来转机？

　　首先通过历史数据梳理：引发醚后价格大跌的起因来自于基本面，目前青岛石化、华星石化、京博石化等企业催化装置存复产计划，醚后碳四仍有1000吨/天增量预期，而下游需求端深加工装置理论利润仍有倒挂，暂未听闻提负操作，综合上下游调整计划，预计中旬山东醚后市场每日供需缺口将收窄至1300吨左右，较月初2000吨/天需求缺口已近腰斩。而通过对2023年区内市场供需差以及价格进行统计梳理可以发现，年内供需差小于1500吨/天的时间共计53天，成交区间在5010-6200元/吨，平均价格为5560元/吨。

　　产业链利润方面，虽然近期醚后价格持续走跌，但下游企业高价原料库存置换还需时间，深加工企业理论利润尚不乐观。截至12月5日，山东醚后碳四市场两大下游烷基化油、MTBE装置理论利润分别为-580元/吨及-64元/吨，根据下游烷基化油装置盈亏线倒退，醚后市场产业链定价在5300-5400元/吨。

　　现阶段山东醚后市场价格距离历史平均价格5560元/吨仅有一步之遥，而距离产业链利润定位5300-5400元/吨尚有一段距离。

　　目前伴随醚后价格持续走跌，下游利润出现回暖，陆续恢复刚需补货，但山东醚后市场供应量存增加预期，基本面利空尚未完全释放，支撑尚不稳固。综合考虑，预计本轮山东醚后市场跌势将破年内相同基本面的价格平均线，后续待下游利润回升或原料库存消耗，醚后行情在接近产业链定位后逐步见底。

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