前面咱们说了氯化钾市场的三大利好，分别是：上游货源集中，下游仓库较空，卖方话语权重；氮磷价格高位，氯化钾相对低，有理由有目标；国际形势动荡，冬季自给偏弱，不确定性仍存。现在再聊聊利空。

　　利空一：进口量创新高，长期有供应过剩威胁

　　近15年氯化钾平均年进口量约为712万吨，今年前三季度即仅1-9月份的进口量已经达到807万吨。也许有人会说需求量是逐渐增加的，前面进口量少，所以平均值比实际偏低，没有意义。真的是这样吗？在这15年里，有六次进口量超过了800万吨，分别是2005年的883万吨、2007年的941万吨、2014年的803万吨、2015年的943万吨、2019年的908万吨和2020年的874万吨。而今年氯化钾进口量有望达到千万吨级别，这历史首次的壮举，这比平均量要高出约300万吨的数据，谁能不肝儿颤呢？而且我们还要看到来自老挝的进口份额的大幅增长，大家已经都知道了老挝氯化钾产能正在汹涌爆发。这样的数字以及未来的预期，不是国储增量、国产减量可以抵消的。除非国际供应端出现重大意外变故，否则长期来看氯化钾虽是进口主导品种，但却可能要时不时面临过剩压力了。

　　还有刚刚发生的一件事。日前商务部发布通知，将钾肥等商品进口列入《实行进出口报告的能源资源产品名录》，增补到进出口报告制度管理，所有钾肥进口商被要求及时报送每笔合同签订、装船和到港情况，目前五矿化工进出口商会建设并运行的钾肥进口报告统计调查网站已正式上线（内容建设中）。以往到船预报等消息都是很难获得的，因为这种关键信息的不对称性，下游往往处在被动地位。后期一旦这种制度被贯彻执行，其影响可想而知。

　　（不谈需求的供应过剩论是片面的，后面有机会咱们再深入讨论需求或者二者结合，但实际上不讨论也罢，肥料需求是刚性的，这话不是随便说说玩的，它是两面性的，不是么？）

　　利空二：国际交投也不旺，大合同有下行可能

　　目前国际氯化钾到岸价大体在300-400美元/吨区间，我国大合同执行价格是307美元/吨，眼下市场销售价格折算一下约在330-360美元/吨水平。国际供应商一直想涨，一直在放狠话，但事实是近几个月行情反倒逐渐趋弱，价格涨跌互见之中渐渐有些后继支撑乏力的迹象，因为需求迟迟不释放，往往是低价才有些成交动静，而供应端并未因为冲突等干扰而出现宣传中的、担忧中的问题，反而是旧的产能发力、新的产能将面市的消息越来越多，另外还有诸如棕榈油行情不佳、印度减少钾肥进口补贴等消息。如此一来，我们世界洼地的地位若要保持，那么新的大合同价格会如何发展呢？

　　利空三：成也萧何败也萧何，一切都有两面性

　　我们都学过，要用发展的、辩证的眼光看待问题，其实前面的三大利好以及今天的前两大利空都有着两面性，所以其影响或存变数。如果下游持续观望，上游货源的集中就会变为极大的压力；如果氮、磷跌了，那么借其光的钾肥势必也将受到一定的影响；如果国际动荡的担忧并未成为现实，前面吓唬人的可能紧张的宣传就会成为下游抵制高价、争取低价的动力；当然，如果后面进口量突然减了，那么下游的恐慌没准要像前些天哈尔滨的暴风雪一样把市场上的货源淹没；如果印度再次出其不意的签个高价或者国际它就反弹了，那么咱这大合同就要往上看了。这话，不是墙头草的呢喃，是一个分析师不断自我撕扯的惊雷！我们，要不断地去看它们的发展，它们的倾向性和发生变数的概率……而因为眼下倾向于利空，所以就被列到了第三大利空之中。

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