【期现】截至10月11日，主力合约收盘价报1711元，环比下跌23元，主焦煤(1717, -16.00, -0.92%)（介休）沙河驿2130元，环比上涨30元，期货贴水366元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1935元，环比上涨50元，主焦煤（蒙5）沙河驿1912元，环比持平，期货贴水（蒙3）224元，贴水（蒙5）201元。煤矿签单一般，部分价格承压下行，多数仍以稳为主，线上竞拍部分煤种小幅上涨。

　　【供给】截至10月6日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少7.49万吨至590.98万吨，精煤产量周环比减2.26万吨至233.71万吨。国庆期间煤矿仍有事故发生，影响产量继续回落。进口煤方面，本次假期闭关时间较长，目前口岸可售资源较少，但是通关已经开始陆续回升。

　　【需求】截至10月6日，247家钢厂焦炭(2359, -6.00, -0.25%)日均产量46.5万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.3万吨，周环比增加0.1万吨。当前焦企有一定利润，开工维持高位，20日前后多数焦企确定落实关停，本月新投产焦炉产能有限。

　　【库存】截至10月6日，全样本独立焦企焦煤库存955.35万吨，周环比减少10.1万吨，247家钢厂焦煤库存716.79万，周环比减少1.9万吨。下游采购心态偏谨慎，焦企对原料煤多按需补。

　　【观点】当前盘面大幅回落有三个方面原因，一是本轮焦煤上涨虽然是供给端推动，但是节奏与全球能源价格极其类似，假期海外能源价格大幅调整，对国内煤炭系价格有着较大影响。二是现货阶段性触顶，部分主流煤种价格开始回落。三是铁水高位回落，叠加当前部分地区钢厂传出亏损减产的消息，以及下游需求依旧偏弱的背景下，市场对负反馈的预期在加强。后市来看，短期调整或延续，但是四季度受到国内安监和补库影响，回落幅度或有限，建议以逢低多思路为主。

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