9月份以来，能源供应收紧及需求回暖预期下刺激，国际油价攀升至高位，美布两油均站稳90美元/桶关口。除基准原油持续上涨外，地方炼厂主流进口原油及国产原油订货贴水亦水涨船高。

　　进口原油方面，9月交期的ESPO原油到岸贴水由-4美元/桶逐步升至-1.8美元/桶；10月船货贴水价格由负转正升至0.2-0.5美元/桶；而11月船货贴水目前报价已涨至1美元/桶上方。据金联创测算，截止9月20日，地方炼厂进口原油加工成本至5242元/吨，较8月月平均水平上涨571元/吨。

　　国产原油方面，9月份中轻质海洋油贴水较上月上涨0.69美元/桶至3.39美元/桶。据金联创测算，截止9月20日，中轻质海洋油库提价格约在5550-5600元/吨，较上月涨400-450元/吨。

　　反观下游产品，9月份虽传统需求旺季，但汽柴油备货需求过早消耗，市场价格已提前推涨到位，故本月汽柴油整体涨势不及预期，整体下游销售收入上涨幅度不及成本。据金联创测算，截止9月20日，地方加工进口原油销售收入在7488元/吨，较上月平均水平上涨216元/吨。

　　目前来看，炼油成本居高不下，地方炼厂炼油形势走弱。据数据监测，截止9月20日，地方炼厂加工主流进口原油理论利润至222元/吨，较上月月均水平下降314元/吨；加工海洋油理论利润由盈转亏至-48元/吨，较8月月均水平下降270元/吨。

　　短期预测：三季度高油价仍是主基调，成品端受节前备货及刚需支持，后期价格或仍有上行动力，但成本压力短期内难有明显释放下，地方炼厂整体炼油利润空间或仍受限。

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