上半年国内PC市场呈现盘整后加速下跌运行态势，行业开工负荷提升以及强预期和弱需求的碰撞，使得基本面承压逐步明显，行情二季度初跌势加速。下半年，关注多行业消费端的改善以及双酚A新产能投放节奏对PC成本面的进一步影响，PC行业存在供需面阶段性好转和成本面抗压的状态，PC市场在下半年存在底部修复的预期，但考虑到需求全面恢复预期不强，PC行情上行空间暂预期相对有限。

　　上半年国内PC市场呈现盘整后加速下跌运行态势，对于低值的判断和出现的时间较预测提前。上半年在强预期和弱需求的碰撞以及成本弱势下，PC市场心态偏弱延续，3月双酚A月均价跌幅超过5%，PC二季度初跌势加速，中端行情跌破15000元/吨关口。2023年1-6月份，国内PC（余姚乐天化学1100、现款现汇、自提、含税，下同）均价为15573元/吨 ,较上年同期下跌26.8%。

　　2023年上半年PC市场运行的高点出现在1月下旬，价格达到16600元/吨。一方面双酚A价格上涨突破万元关口，成本支撑增强，另一方面防控政策优化后的复苏强预期以及部分装置产量脱销在供需两端对价格有明显带动。之后一季度需求表现偏弱，终端制品出口多数呈现下降态势，PC价格盘整动力逐步下降，随着3月成本明显走低， 4月PC行情跌势明显，二季度中期，PC市场低位引发需求阶段性回补，以及双酚A再次低位反弹至万元以上， PC市场5月上呈现上涨。但尽管为上半年最明显的涨势，但时间较短，5月下旬再次陷入跌势，并持续至6月底。上半年PC市场运行的低点出现在6月下旬，6月30日PC乐天化学1100收于14600元/吨，该价格较年初下跌了11.5%。

　　上半年PC市场震荡下跌，与原料双酚A价格下滑、需求弱复苏和供给增加有较为直接的关系。

　　主要原料双酚A价格下滑明显，PC行业成本压力松动明显

　　我国PC生产有多种生产工艺，各工艺最主要的原料均为双酚A，2023年上半年随双酚A产能的继续扩张，价格下滑明显，使得PC生产成本压力下降，行业毛利上升。

　　2023年上半年，国内双酚A市场震荡下行为主，期间数次反弹力度整体显不足。主要原因来自于双酚A新增产能释放带来供应量宽幅增加，而下游需求恢复缓慢，叠加欧美银行业危机导致市场担忧情绪显着以及成本端宽幅回落，双酚A价格重心震荡向下。上半年，高点出现在1月末，商谈在10300元/吨；最低商谈在6月中旬8700元/吨，也刷新了2021年以来价格的低点。

　　主要原料双酚A行情走低，明显缓解了PC的成本压力。2023年上半年PC各工艺主要原料成本下滑明显，光气法主要原料成本的最高、最低点较2022年分别下降13.2%和42.6%，非光气法主要原料成本的最高、最低点较2022年分别下降9.8%和46.4%，对PC行业毛利的恢复起到明显的作用。2023年上半年PC行业处于理论毛利的盈利阶段，中端行情测算来看，平均毛利在1936元/吨，同比上涨40.6%。

　　成本压力的下降，同时带动PC行业开工负荷的提升。2023年上半年，我国PC行业平均开工负荷率在67%，同比上涨7个百分点。

　　上半年PC产能和开工负荷同步推动供应增长，需求恢复缓慢，PC市场供需压力阶段性明显

　　2023年PC产能仍有增长，涨幅明显下降。2023年上半年万华化学新装置投产后，我国PC行业产能达到338万吨，同比上涨5.0%，但同时行业有效产能随着甘宁新材料和平煤神马的复产而提升。产量方面，成本面的松动和行业有效产能的提升，带动2023年上半年行业平均开工负荷率在67%，同比上涨7个百分，1-6月PC产量达到119.4万吨，较上年同期增长47.8%。进口量方面，随着国内产能和产量的增长，进口量呈现下滑的态势，1-5月份PC进口44.6万吨，较上年同期下降26.0%。总供应量在164.0万吨（未包含6月份进口量），较上年同期增长了16.1%。

　　需求方面，2023年初的需求强预期实现较为缓慢。上半年我国PC表观消费量预期在154.1万吨，较去年同期增长了12.9%，低于总供应增长3.2个百分点，供需压力对市场心态持续呈现弱势影响。仅PC出口市场上半年表现良好，1-5月份总量达到15.5万吨，较上年同期增长26.6%。

　　上半年我国PC下游消费各方面来看，汽车行业相对表现良好，1-5月份我国汽车产销同比呈现增长，其中传统能源汽车产销同比增长在10.6%和10.7%，新能源汽车产销同比增长在45.1%和46.8%。汽车出口市场也同步呈现明显增长态势，同比增幅达到81.5%

　　电子电器方面表现弱势。1-5月份国家统计局数据显示，电子计算机整机产量同比下滑26.4%，微型计算机设备产量同比下滑25.7%，手机产量同比下滑2.6%。

　　3-5月份我国PC表观消费量随产量攀升的过程中，多电子电器类产品产量下降明显，且终端制品一季度出口市场同步表现不佳，国内PC供需压力明显，价格阶段性下滑压力较大。

　　展望下半年， PC行业新增产能释放有限，仅或预期存在部分装置的脱瓶颈，需求方面市场关注消费刺激的落地成果，成本方面因双酚A仍存在新增产能的释放，成本压力明显增加的概率较低。市场运行季节性规律来看，PC价格涨势概率三季度增强，预期PC市场或在低位修复下，适度呈现价格上行态势，上行幅度需谨慎关注供需面的进一步发展趋势。

　　PC价格季节性波动明显，三季度上涨概率最高

　　PC价格波动具有一定的季节性特征， 随行业产能增长以及全球消费流向的变化，我国PC价格上半年涨势概率回落，三季度保持较高的行情波动预期，涨势概率维持较强。11-12月逐渐进入消费淡季，市场出现下跌的概率增加，2023年四季度需关注PC价位水平与市场心态的博弈。

　　整体来看，下半年国内PC新增产能预期有限，如若部分装置产能脱瓶颈进行，预期产能增幅也仅在3%附近，需求方面仍存在需求端受国内经济持续修复或将有所回升，并且有“金九银十”的传统消费旺季作为加成的预期，且二季度部分PC终端行业出口增长相对明显，下半年需要密切关注消费市场政策刺激落地成果及出口市场变化的带动。从库存周期的角度来看，2023年下半年多数行业将由主动去库存转变为被动去库存，这一阶段一般伴随着需求的见底回升和价格的整体性好转。综合上述分析，预计PC市场行情振幅的空间减小，中国产能增长的同时也在调整结构性供应不平衡的态势，随着企业多元化的生产进程，市场低端价格竞争局面稍有改善。根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9、10月份，低点或出现在7、12月份。

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