二季度以来，聚酯瓶片市场受成本及自身供需影响，销售价格持续回落，盈利空间也持续收窄，利润逐步由正转负。三季度来看，聚酯瓶片成本面或有所转强，但需求端传统旺季进入尾声，聚酯瓶片利润或维持小幅亏损。

　　二季度聚酯瓶片利润回顾

　　聚酯瓶片生产工艺单一，原料PTA、MEG价格波动对聚酯瓶片利润干扰明显。二季度以来，原料PTA及乙二醇价格均自高位回落，但受现货市场需求疲软影响，聚酯瓶片价格跌势更为明显，聚酯瓶片利润持续收窄。进入6月，伴随原料及供需压力的进一步扩大，聚酯瓶片价格延续下行，带动PET现货利润也逐步由6月初165元/吨持续压缩至亏损阶段。

　　据数据统计，截至6月20日，华东地区聚酯瓶片均价为6850元/吨，按此折算，聚酯瓶片聚合成本为6132元/吨，综合水电、人工、设备折旧等费用，江浙地区聚酯瓶片现货合计成本为6882元/吨，理论利润为-32/吨，较6月初收窄197.75元/吨。

　　影响因素1：原料波动较大，PTA整体呈现高位回落二季度聚酯行业维持高开工，聚酯月均开工负荷维持在85%及以上，聚酯原料需求端依旧存在支撑。但由于美国和欧洲央行再次加息，美国债务违约风险上升，导致原油跌势明显，截至6月25日，WTI主力收于69.16美元/桶，较二季度初跌幅达14%；布伦特主力收于73.85美元/桶，较二季度初跌幅达13.05%。聚酯原料成本支撑塌陷，带动聚酯原料PTA、乙二醇震荡下行。此外，PTA国内新增产能的释放以及检修装置重启也使得PTA产量上升幅度大于下游需求量上升幅度，PTA积累库存。由图1可以看出，整个二季度乙二醇呈弱势下跌趋势，PTA波动幅度较大，4月份开始PTA价格出现冲高后回落，5月份价格继续下行且跌势加重。进入6月原油反弹，PX高位运行，PTA小幅反弹，截至6月25日，PTA均价为5655元/吨，较二季度初跌幅达13.77%。

　　影响因素2：PET自身供需弱势 跌幅远超原料

　　二季度在旅游业及气温升高影响下，软饮料行业逐步进入传统旺季，行业开工维持80%-100%运行。但除软饮料行业外，片材及食用油行业受制于接单不佳，开工持续低位，对于聚酯瓶片采购谨慎。除此之外，二季度聚酯瓶片出口表现持续转弱。受前期备货量较大影响，海外终端买盘跟进速度逐步放缓，出口量回落明显，5月聚酯瓶片出口量33.89万吨，环比回落9.74%，且预估6月份工厂外贸订单占比回落至33%。另外，从供应端来看，二季度聚酯瓶片产量增量明显，5、6月瓶片产量均超110万吨/月。由于下游终端采购心态谨慎，生产企业出货不畅，且西南及华东聚酯瓶片新装置稳定投产，月度库存持续攀升，市场心态走弱带动现货价格不断回调。

　　整体来看，二季度聚酯原料价格下调，聚酯瓶片成本面有所回落，但由于聚酯瓶片价格跌势明显，跌幅远超成本端跌幅，利润持续收窄进入亏损阶段。

　　后市展望

　　从后期市场走势来看，影响聚酯瓶片利润的关键因素仍旧是成本面及其自身价格，预计聚酯原料价格或维持震荡盘整格局，成本面波动频繁；而聚酯瓶片价格预计将以弱势运行为主，反弹动力不足，对利润提振空间有限，综合来看，聚酯瓶片现货利润或延续亏损行情。

　　从成本面来看，后期聚酯原料市场价格或窄幅上行。三季度预估美债问题缓解，原油减产背景下价格震荡上涨，成本推涨聚酯原料，同时下游聚酯开工负荷回升一定程度上抵消原料累库存预期。加之后续PTA装置检修较少，因此预估三季度原料PTA行情窄幅上涨，聚酯产品原料成本小幅攀升。

　　聚酯瓶片来看，目前聚酯瓶片工厂维持高开工，且三季度依旧存在新装置投产计划，整体供应维持充足。虽然7-8月聚酯瓶片依旧处于传统需求旺季，但供应增量预期下，终端补货热情低下，聚酯瓶片需求面提升空间有限。整体来看，聚酯瓶片市场利多支撑不足，或跟随成本端小幅上行，且受制于自身供需表现偏弱，反弹或存一定阻力，因此预估聚酯瓶片现货利润或延续窄幅亏损行情。

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