2023年一季度，中国醋酸乙酯震荡趋弱，季度均价环比2022年四季度下滑2.09%，同比2022年一季度下滑19.14%。二季度来看，市场有筑底的可能，但利好支撑不足，预计波动有限。

　　一季度，中国醋酸乙酯市场受成本面、供需面以及业者心态的影响，价格仍在2022年以来的低位阶段窄幅盘整。以江苏市场为例，截至3月末，醋酸乙酯市场价格为6375元/吨，较2022年末下滑150元/吨。江苏市场一季度均价为6432元/吨，环比2022年四季度下滑2.09%，同比2022年一季度下滑19.14%。其中高点出现在3月初，为6550元/吨；低点出现在2月上旬为6350元/吨，高低价差仅为200元/吨。具体驱动因素如下。

　　1.供应同比增加，需求恢复迟缓

　　2022年末，业者对于新一年下游的需求恢复持乐观态度，主力工厂生产计划较为充足。从图2可以看出，一季度，除1月份受春节影响醋酸乙酯产量环比减少外，2-3月份产量增加明显。据数据统计显示，2023年一季度中国醋酸乙酯总体产量约为48.6万吨，环比增加3.3%。另一方面，一季度关于广东新装置即将投产的消息也从供应层面给予市场一定压力。

　　然而进入2023年，下游需求的恢复速度并未跟上产量增加的速度，除2月份出口市场表现相对较好外，国内下游需求始终平平。其中主要下游油墨、胶粘剂等工厂普遍反映一季度总体订单量同比往年减少明显，终端行业订单外流现象亦较为严重，倒逼导致醋酸乙酯使用量减少，醋酸乙酯生产工厂库存量相较往年水平偏高。预计2023年一季度中国醋酸乙酯下游消费量约为34.5万吨，环比减少23%。

　　2.原材料波幅有限，行业生产长期处于盈亏边缘

　　2023年一季度，醋酸乙酯上游原料冰醋酸以及酒精价格亦没有明显波动，对醋酸乙酯市场指引有限。据监测显示，一季度华东地区冰醋酸市场均价约为3073元/吨，较2022年四季度环比下滑127元/吨；苏北酒精均价为 6792元/吨，较2022年四季度均价仅下滑16元/吨。


　　一季度，尽管多套冰醋酸装置出现停车及开工负荷不满的情况，但行业整体开工仍呈现缓慢提升的趋势，而下游需求多刚需为主，行业总体供需关系并未发生实质性好转。另一方面，当前醋酸价位已然处于亏损的边缘状态，工厂继续降价的意愿亦不高，故行业价格总体波动有限。而酒精虽成本支撑延续，但供应充足，受需求的偏空影响增加，价格盘整向下为主。


　　受供需压力较大以及原材料窄幅波动的影响，一季度醋酸乙酯行业生产长期处于盈亏线边缘，主力工厂调价亦较为谨慎，这也是促使价格波动较小的原因之一。


　　二季度影响因素及看点：


　　成本面：冰醋酸方面，前期冰装置检修计划较多，对市场气氛有一定提振作用，冰醋酸市场或震荡上行，但此利好消息已提前陆续兑现，市场涨幅或不及预期。之后伴随检修结束，商谈气氛转淡，价格可能会出现回落。


　　酒精方面，4月份中旬起，部分化工类下游可能考虑恢复生产，但当前产成品库存压力仍不容忽视，且产业链下游产品整体利润较低，自下向上影响力需要保持关注。成本方面，尽管业者对成本持看弱预期，但木薯干仍表现较强抗跌性，玉米价格跌至持货商成本线后可波动空间亦不大，关注成本对乙醇供应和价格的影响。综合来看，预计二季度前半期乙醇价格或仍以缓跌筑底，后半期或待供需关系重新理顺后再寻发力机会。


　　供应面：5月份，伴随江苏主力醋酸工厂检修，其下游配套醋酸乙酯预计同步检修；惠州新装置有投产预期。其他装置随着成本以及需求灵活调整开工，总体影响有限。

　　需求面：进入二季度，伴随着经济进一步修复，预计消费市场加快回暖，或带动包装、胶粘剂等终端行业对于醋酸乙酯需求的增加，但想要追回外流的订单客户，预计过程相对缓慢。

　　综上，二季度，醋酸乙酯有逐渐筑底的可能，在成本面的带动下，或有反弹的契机，但总体幅度或有限。

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