2023年2月-3月初，表面活性剂主要原料EO及脂肪醇均呈现上涨趋势，AEO-9及AES市场跟进市场上行，但是受下游需求偏弱拖累，市场价格变动幅度不及原料成本涨幅。下文将详细讨论2月至3月初表面活性剂市场价格波动特点以及主要影响因素。

　　2月-3月初日化原料价格小幅盘整 在过去五年的低位水平上下波动

　　2月-3月初，AEO-9自2月初小幅上涨后，维稳盘整为主，市场上行乏力，AES供应面承压，市场报盘心态不稳，阶段内先跌后涨，区间整理。

　　AEO-9方面，2月初受原料EO小涨带动，市场跟进上调，2月底至3月初，受原料EO及脂肪醇上行影响，成本面承压，市场上行，因终端需求释放不足，涨幅有限。从价格波动区间来看，2-3月AEO-9市场价格低于过去五年同期的最低价格，处于低位波动。

　　AES方面，2月-3月初，AES市场呈现先跌后涨再稳的趋势，2月初因供需宽松压力，市场小幅下行，随后因油脂原料偏强运行，加之EO多次上调，AES市场在2月上旬末小幅上涨；中下旬终端需求指引力度依旧有限，AES市场回稳盘整运行，区间整理。与过去五年对比来看，2月-3月初，AES市场在过去五年最低值的上下波动。

　　成本向下传导受阻  2月-3月初日化原料上行乏力

　　从2月-3月初来看，表面活性剂上游原料呈现不同幅度上涨，大部分产品走势强劲，而表面活性剂市场表现欠佳。这主要是由于春节后终端领域需求跟进不足，主要下游日化工厂的采购时间集中在2月底至3月初，且刚需跟进为主；纺织印染助剂领域方面，下游印染厂复工时间较晚，同时纺织服装外贸出口订单出口恢复较为缓慢，需求偏弱。

　　从3月初与2月初的价格对比来看：

　　基础原料及中间原料呈现上涨趋势，其中棕榈仁油涨幅3.9%，乙烯涨幅7.2%，脂肪醇涨幅0.8%，EO涨幅最高为11.1%。

　　日化原料价格市场走势较为疲软，AEO-9华东市场3月初收盘参考9850元/吨，较2月初增长2.1%；AES华东市场3月初收盘参考6850元/吨，较2月初小幅下跌0.7%；LAS市场价格横盘整理，波动有限，主要是由于其上游原料十二烷基苯价格波动不大，LAS市场区间盘整为主。

　　从AEO-9与AES价格走势对比来看，由于EO在AEO-9中消耗占比更高，因此EO乙烷价格上涨对AEO-9的带动相对更为显着，对AES指引有限，同时AES供应宽松压力更甚，市场心态不稳呈现小幅下降。

　　2023年2月-3月初，AEO-9、AES的原料成本阶呈现梯式增长，而AEO-9及AES价格走势温吞。

　　AEO-9方面，2月-3月初受EO、脂肪醇价格上涨影响，AEO-9原料成本相应增加，截至3月3日，AEO-9原料成本较2月初增加502元/吨，而AEO-9华东市场价格同期涨幅仅200元/吨。

　　AES方面，2月-3月初AES原料成本同样受EO、脂肪醇价格上涨影响，成本增加。截至3月3日，AES原料成本较2月初增长140元/吨，而AES华东市场价格同期出现小幅下跌。

　　由此也可以看出，2月-3月初，原料价格对日化原料市场带动有限，成本向下游传导受阻。

　　受成本面传导受阻影响，AEO-9、AES与EO、脂肪醇价格的相关性出现下降。通过对比数据可以看出，2月，AES与EO、脂肪醇价格的相关性均有下降，其中2月AES与脂肪醇价格的相关性由1月的0.84下降至2月的0.05；AEO-9与EO的相关性由0.64下降至0.58。

　　旺季不旺需求释放不及预期

　　AEO-9、AES的主要下游为合成洗涤剂、纺织印染行业。通过合成洗涤剂、纺织印染行业的生产季节性指数波动特点来看，3月为两大主要领域的传统需求旺季，而2023年主要下游则表现为旺季不旺。

　　主要是由于：一方面，下游用户对春节后市场存看涨心态，春节前提前备货，2月-3月消耗此前库存和订单为主，新订单释放有限。根据调研了解到，春节后主力日化企业的集中采购订单在2月底、3月初释放，市场的涨价趋势对采购积极性带动有限，刚需跟进为主；纺织印染行业方面，纺织服装外贸订单2月-3月初恢复有限，纺织印染助剂工厂刚需跟进。另一方面，4月-5月为表活市场价格波动的季节性淡季，这一点从图8可以看出，这从一定程度抑制了采购的积极性；第三，海外主要经济体仍有下行压力，同时货币政策收紧，消费力及购买力下降，业者对海外需求的恢复力度缺乏信心。

　　供应宽松进一步拖累了市场上行

　　近年来，在表面活性剂产能供应过剩的背景下，行业产能利用率处于低位，在6成附近，市场竞争较为激烈，也因此供应面对于市场价格波动的方向性影响有限。

　　2月-3月初，随着表面活性剂工厂的陆续恢复，非离子表活、阴离子表活供应趋于宽松，同时受下游复工较晚，订单释放较慢的影响，库存压力不减。根据统计的数据显示，截至3月初，非离子表活行业开工负荷率56%，较2月初提升3个百分点；阴离子表活行业开工负荷率55%，较2月初提升约2个百分点。

　　后续市场预测

　　后续来看，3月AEO-9与AES市场预计呈现稳中偏强的趋势，小幅盘整，波动预期有限，成本面依旧是主要影响因素，需求恢复缓慢预期或拖累市场上行幅度。

　　成本面来看，原料脂肪醇有小涨预期；EO方面，因原料乙烯价格持续上行，成本面承压，不排除小涨可能。需求方面，3月是日化行业及纺织印染助剂行业的传统需求旺季，需求有望逐渐恢复，受海外需求偏弱影响，下游需求以国内市场消费为主。供应方面，随着下游需求的陆续恢复，供应有望向宽松平衡过渡。

　　后续来看，3月AEO-9与AES市场预计呈现稳中偏强的趋势，小幅盘整，波动预期有限，成本面依旧是主要影响因素，需求恢复缓慢预期或拖累市场上行幅度。

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