周一沪铜主力先扬后抑。截止日内收盘沪铜主力2304合约收至68300，跌1250，跌幅1.8%。午后盘面延续下行，美元指数偏强运行施压外盘，铜价反弹乏力。

　　宏观方面，近日并无十分重要的经济数据公布，美元自高位消费回落，商品大多呈现震荡格局。国内方面，1月，全国发行新增债券6258亿元，其中一般债券1346亿元、专项债券4912亿元。

　　基本面，供给，矿端扰动仍在，TC继续下行；精铜新产能投放，但国内3~5月冶炼厂检修集中，产量增幅预计不及产能。需求端，铜杆下游消费不及预期，订单偏弱；稳地产政策频出，一线楼市有所回暖；汽车消费恢复滞后；市场对国内需求复苏预期较强，现实层面消费不及预期。

　　库存方面，LME库存上涨0.05万吨至6.43万吨。SHFE库存较前一交易日上涨0.04万吨至14.02万吨。此外需要注意的是，近期LME首次发布按产地划分的金属库存报告，其中俄罗斯铜的注册仓单稳步增至94.2%，同时LME进一步分析了俄罗斯铜的出库情况，显示市场参与者仍在继续从仓库中提出俄罗斯铜。

　　总体而言，目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，目前市场对于未来需求展望较为乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。

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