昨日铝价高位震荡，随着云南减产落地，预计3月份全国电解铝运行产能将回落至约3960万吨左右。

　　供应端，因贵州限电减产1月底国内电解铝运行产能环比下降至4026万吨，上周末云南电解铝企业正式接到减产通知，累计压减比例约在40-42%之间，以目前427万吨运行产能折算，减产约85万吨，规模超过前期传言，预计2月份国内电解铝运行产能维持回落状态。

　　需求端，节后下游加工企业订单预期较好，开工率稳步上升，近期建材商品整体走势好转，需求端改善迹象逐步显现，随着铝加工企业逐渐进入行业旺季，短期开工率将维持上涨趋势。

　　库存方面，昨日LME库减4450吨至581300吨，沪铝仓单库存减12951吨至204959吨，本周一国内社会库存环比上周四增1.7万吨至123.3万吨。

　　总体来看，供应端云南减产超预期落地，成本端动力煤价格近期止跌企稳，需求端改善迹象逐步显现，下游开工持续回升，电解铝累库幅度较往年春节后同期偏低，预计铝价震荡偏强。

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