供给端，主产区煤矿基本恢复正常生产，上游供应稳步增加。受港口行情惨淡影响，贸易商发运积极性受挫，实际采购较少。下游工厂陆续复工复产，终端企业用电、用煤需求处于恢复中；加之大集团采购价格持续下调，使得下游观望待降情绪较浓，补库节奏缓慢。尽管电厂日耗猛增，但大都在积极消耗高库存，补库积极性很低；而产地市场供需趋于宽松，部分煤矿库存压力较大，价格承压下调。

　　1.环渤海港口存煤居高不下

　　调入方面，主产区煤矿大都已经复产，长协供应稳步增加，港口日均调入量保持高位运行。调出方面，下游库存高企，暂不急于补库，总体以刚性采购为主，港口日均调出量保持中位运行。本周，环渤海港口调入高于调出，库存延续垒库状态。截至目前，环渤海10港存煤2938万吨，较上周增加71万吨。

　　2.电厂需要消耗高库存

　　节后第一周，工业用电复苏力度不及预期，沿海电厂煤耗增幅不大，库存保持高位。叠加对煤价仍持看空预期，使得其暂不急于北上补库。截止目前，全国重点电厂存煤8500万吨，沿海八省电厂存煤3232万吨，均处于高位。尽管从上周末开始，电厂日耗出现较大幅度增加，但仍需要消耗高库存，对现货采购意愿不高。随着更多工商企业复工复产，加之短时寒潮天气扰动，终端煤耗将加快回增；但当前沿海及内河电厂库存同比偏高，部分企业甚至已要求减少低卡长协兑现，靠采购高性价比的长协及进口煤来满足电力保供需求。而近日询货增多，主要为非电行业和中间商抄底所需，采购持续性需要观察。

　　3.部分贸易商不看好后续市场

　　大集团一再下调外购价，促使部分贸易商对煤价走势信心不足。受“加快疏港，下游观望、产地补跌”等因素影响，贸易商犹豫不决，而下游观望心态浓厚。综上所述，在“中下游库存偏高，保供力度不减，铁路发运减量不明显”的大背景下，环渤海港口供应暂时无忧，终端调入低于消耗，电厂都在去库；短期内，环渤海煤炭市场供需仍将维持宽平衡、库存高位的状态。随着电厂和非电行业双双增加拉运，预计三月份市场将迎来火热景象。

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