【现货】青岛港口PB粉818元/吨，超特粉669 元/吨。

　　【基差】当前港口 PB 粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为 882 元/吨和 850 元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为 40.7元/吨和 4.78%。

　　【需求】需求端日均铁水产量环比下降0.9万吨至222万吨。钢厂补库逐渐兑现，钢厂进口矿库存环比上升225.52万吨至9464.74万吨。11 月粗钢产量 7454 万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11 月粗钢产量累计值9.35 亿吨，同比下降 1124.9 万吨。11 月生铁产量 6799 万吨，环比下降 283.90 万吨，同 比上升626万吨；11 月生铁累计产量7.95万吨，同比下降 117 万吨。

　　【供给】全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比上升120万吨至2528.4万吨，其均值环比上升58.8万吨至2379万吨；发运量环比上升304.8万吨至2731.5万吨，其均值环比上升16.1万吨至2571.6万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6 万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。

　　【库存】港口库存环比周二下降90.2万吨至13336.6万吨。

　　【观点】宏观利多背景下，补库逐步兑现，但现货偏弱，拖累盘面。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量小幅下 降，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降空间有限。日耗环比下降，钢厂进口矿库存环比上升， 库消比持续上升，补库逐步兑现。昨日现货成交较弱，考虑到前期涨幅较大，盘面有回调压力，叠加宏观情绪扰动较大，预计矿价宽幅震荡。操作上，多单持有，关注850阻力位。

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