11-12月东北、山东燃料乙醇价格跌幅扩大，受需求不佳及运输成本偏高影响，黑龙江市场燃料乙醇出厂价格跌破年初创下的低点，最低价触及6300元/吨水平。成本持续居高，原料玉米在12月初创下新历史记录，面对生产压力增加，部分燃料乙醇生产企业逐步开始调减负荷，产量陆续出现下降。未来考虑供需关系缓和，燃料乙醇价格触底迹象已经显现。

　　11月底至12月初国内燃料乙醇价格加速下跌，本周初主产区黑龙江燃料乙醇出厂价格跌至6300元/吨含税附近，较11月首个交易日跌350元/吨，跌幅5.26%，东北燃料乙醇价格已经跌至2022年以来的最低点。燃料乙醇价格变化影响利润，也削减燃料乙醇企业生产积极性，目前燃料乙醇行业产量下降，特别是东北地区多数工厂已经开始减产。

　　东北燃料乙醇价格下行调整加快目前跌至年内最低点

　　供需影响，11-12月东北燃料乙醇再迎一轮下跌过程，东北燃料乙醇出厂价格已经跌至年内最低点。12月初东北和山东燃料乙醇价格分别跌至6300元/吨和6770元/吨，较2022年1月份创下的年内最低价分别低100元/吨和180元/吨，较年内最高点已经下跌1200元/吨。本轮价格下跌始自8月份，以产业链不同产品价格对比来看，其中原油期货跌幅最大，其次为东北燃料乙醇出厂价格，但是原料玉米呈现上涨态势。由于下游需求下降，盈利缩窄，而原料一度货紧价扬，燃料乙醇受自下向上和自上向下双重压力，行业发展再陷困境。

　　成本压力上升较快燃料乙醇生产亏损

　　11月以来原料玉米快速冲高，叠加燃料乙醇价格下行影响，目前燃料乙醇生产处于亏损状态。以吉林燃料乙醇生产企业玉米收购价格来看，11月上涨170元/吨，涨幅6.48%；而11月燃料乙醇东北出厂价格呈现下跌走势，11月下跌225元/吨，跌幅3.41%。受乙醇与原料价格双向波动影响，东北燃料乙醇生产普遍处于亏损状态，11月亏损最大一度达到360元/吨。12月情况暂无改善，月初原料玉米进厂价一度达到2780-2860元/吨，燃料乙醇生产亏损最高创下750元/吨，至少为2022年以来最差状态。以影响价格的各因素来看，玉米现货价格在12月有下跌趋势，但无大跌可能，因此燃料乙醇生产企业大概率上在12月生产亏损状态难以扭转，但亏损幅度会减轻。

　　企业生产积极性下降主产区产量下降

　　燃料乙醇生产亏损超预期，11月下旬开始生产企业陆续开始减产保价。以全国燃料乙醇日产量情况来看，11月下旬开始燃料乙醇企业产量呈现下降态势，11月初全国燃料乙醇日产量8430吨，至11月底日产量降至6480吨，至12月5日全国燃料乙醇日产量进一步降至5500吨，为2022年以来最低日产量。其中减产最明显的为东北地区，作为全国最大的主产区，东北目前现有12家燃料乙醇生产企业，其中有8家出现减产，减产幅度在30-50%不等，2家此前已经处于停机状态并保持，1家临时停机，1家负荷没有缩减。燃料乙醇企业产量下降主要受两方面因素影响，一方面是原料玉米在11月下半月至12月初呈现货源紧张态势，燃料乙醇企业玉米最低日收购量一度不能满足当日生产，另一方面生产亏损有燃料乙醇价格下降因素影响，而燃料乙醇价格下降则主要反映当前燃料乙醇下游乙醇汽油行业量、价齐缩状态。

　　需求或接近底部燃料乙醇后市信心有增但并不盲目乐观

　　多年价格运行规律显示需求对燃料乙醇价格影响较大。目前看来燃料乙醇需求尚处于底部徘徊状态，11月燃料乙醇消费仅有25万吨附近水平，预计12月交通出行可能增多，燃料乙醇消费量可能增加。但是基于成品油价格月初刚经历下调，主营企业盈利能力尚有待进一步观察，对上游燃料乙醇价格暂无过高预期。调研各方心态来看，多数业者倾向燃料乙醇12月价格底部逐步得到夯实，对于上涨和涨幅业者预期还较为保守。

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