今年下半年高温煤焦油市场一路高歌猛进，上周山西地区价格再创历史记录，高端6880元/吨成交，尽管多数焦企成交价略低，但主流成交已再达巅峰。但与此同时山东、河北价格出现小幅回落，不少业内人士心生疑虑，飙高的煤焦油是否已现拐点？

　　首先从下游需求看，持续上涨六个月之久的深加工主产品煤沥青目前已显上行乏力，且局部已有走跌，其他产品因需求疲软持续弱势运行，如此，导致深加工企业利润大幅下降，当前处于盈亏边缘，而传统需求淡季下，终端需求难有好转，因此短期来看，深加工市场仍将延续低迷走势。炭黑市场更是困境重重，国内需求持续低迷，出口虽有支撑但有限，亏损运营下炭黑企业整体开工率不高，短期看上行动力不足。

　　其次从焦企自身看，由于钢市弱势下滑，自月初钢厂对焦炭已两次提降，尽管煤炭价格也出现小幅走低，但前期焦企的高成本库存仍在，因此当前焦企亏损加剧，生产积极性不高，今日河北部分钢厂已开启第三轮提降，预计近日此轮下调陆续落地执行。由此来看，焦企利润将继续下滑，开工预期下降。

　　所以认为，煤焦油供应量仍存缩减可能，焦企亏损下对焦油挺价出货意愿更浓，但需求回落，下游承压能力有限，在深加工及炭黑企业利润下降下，必将对高温煤焦油加强打压。另外部分地区疫情影响，物流不畅，货源进出受限，因此我们认为高温煤焦油市场存下行风险，而受货紧支撑，回落空间有限。

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