一、9月数据回顾

　　1、国产开工：9月，我国甲醇行业均开工70.8%，环比增3.7%。截止9月28日，国内甲醇开工74.13%，较8月底增5.16%。

　　2、进口量：8月内进口总量在105.62万吨，环比降20万吨，同比增4万吨；2022年1-8月合计进口总量达832万吨，同比增55.5万吨。

　　3、需求量：8月中国甲醇需求量在660万吨，环比降12万吨，较去年同期降17.6万吨。从下游开工波动来看，除醋酸开工有增外，其余包括烯烃在内的下游整体月均开工都出现下滑；期间部分产品受经济性较弱致开工降低，如BDO。

　　4、库存量：9月，华东港口库存（不含浙江工厂库存）继续下滑，至下旬，华东港口甲醇库存46.1万吨，不过跌幅明显收窄，较上月底下滑1.87吨。另华南甲醇库存整体围绕在58.94-64.58万吨区间波动，较8月降1.03万吨。

　　二、9月市场回顾

　　1、国际市场：9月，亚洲甲醇市场整体偏强运行，多地均不同程度上涨，涨幅围绕0.41%-4.48%。具体来看：中国市场月内整体走高运行，月内高低端价差扩大至20美元/吨。就行情走势坚挺因素分析：一方面，因装置故障等问题影响，伊朗方向整体供应仍维持趋紧趋势，且虽月内ZPC2#、Kimia等装置陆续有恢复重启，然Sabalan、Busher仍维持停工状态，且区内供应修复节奏仍显缓，加之台风影响去库，港口整体供应收紧明显。另一方面，因港口某烯烃加大采购量，部分货量转移至终端，进一步导致社会罐区可流通货量收紧明显，且月底补空/补货对行情进一步提振。此外，人民币汇率持续性贬值也很多程度上抬升了进口货成本。其他市场方面，整体同步呈现出坚挺上行趋势，目前韩国、东南亚及印度仍多以非伊货物流通为主，且韩国、台湾及印度等市场下游甲醛、MTBE需求等仍显偏弱，然在外围市场偏强带动下，加之印度本币汇率贬值、伊朗供应收紧等影响，区域内交投重心也不同程度跟涨。此外，文莱BMC装置于9月中检修，预计检修为期六周。

　　2、国内市场：9月，国内甲醇市场表现尚可，上半月各地区均有不同程度上涨，下半月区域性行情有所显现。其中上旬市场走势坚挺诱因：除华东及山东部分MTO装置恢复、进口船货受台风天气影响到港不急预期外，期间欧洲能源爆发、国内宽松化货币政策等宏观外围因素对商品期货偏强驱动也不容忽视，甲醇期现联动走强表现明显。步入下旬，国内甲醇市场差异化整理为主，部分时段受宏观方面消息影响区间震荡，不过港口进口到货少、部分进口船货到港仍有推迟，加之中下游国庆节前备货，内地及港口库存均无压力，国内供需面表现良；月末内地贸易商补空、港口逼空同步上演进一步助推行情走高，且期间港口整体表现强于内地。

　　3、期货回顾：9月，郑商所甲醇期货主力合约MA2301整体呈强势上行后震荡小幅走低，临近月底，再度强势拉涨运行。月内该合约最高点出现在9月17日的2788点，最低点为9月2号的2536点，月内波动达252点。中上旬，在欧洲能源危机再起、原油价格走强等外围因素对盘面提振较好，加之港口进口到货少、去库预期等基本面配合，期货整体走势偏强；虽中旬在国内新装置投产预期消息释放、下游利润不佳等利空下，期货有所走低，然煤炭仍给予较强成本支撑，加之港口货紧、月末逼空较强驱动下，盘面整体再度强势翻红。基差方面，月内基差整体走强明显，且近强远弱，月间差收窄也较明显；截止9月27日，太仓现货基差走强至01+100/+125，较8月底走强40-60。

　　三、10月市场预测

　　1、供应面：国产方面，就10月供应来看，预计整体或延续相对充裕状态。首先，9月底部分前期检修项目存重启预期，如东华、九鼎、延长石油榆林煤化、黄陵、新泰正大及新疆心连心等；其次，经8-9月常规性检修外，当前10月份计划内检修项目涉及暂不多，有：沂州科技、荣信二期、兖矿新疆等，关注具体落实情况；最后，10月西北、山西等地新装置释放概率增大，将一定程度带动局部供应增量；如山西鑫东亨年产25万吨项目已产出粗醇，关注后续精醇产出及销售；闻久泰（托县）200万吨/年关注10月释放节奏；另关注宁夏鲲鹏、安阳顺成新项目投产节点。故综上来看，预计10月甲醇供应较9月有增，然考虑到二十大召开，部分区域因环保安检、秋冬季环保管控等影响，整体增量幅度或有限，关注具体影响力度。10月进口来看，预计整体或呈小幅增加趋势；9月伊朗部分停工项目有陆续恢复，供应逐步稍有修复，加之船只相对充裕、非伊货量增量补充等，预计10月中国进口或增至100-105万吨附近。

　　2、需求面：10月需求来看，烯烃方面，虽9月底10月初，神华新疆、宁夏宝丰二期存恢复预期；然悉连云港项目于9月23日临停，需关注后续实际恢复节点；另9月下起，乙烯价格高位下行，MTO外采单体优势性改善或一定程度上利空甲醇；故10月烯烃类需求增量或相对有限。传统下游行业来看，"银十"时期，甲醛、二甲醚及醋酸需求或相对平稳，需关注二十大期间，安全环保监管力度提升对下游产业影响。此外，十一节后河南顺达年产45万吨醋酸装置、河南骏化DMF项目均存检修预期，新欣园MTBE装置10月底计划检修，关注具体落实。此外，经8-9月集中检修后，9月底10月初国内BDO项目重启相对集中，如新疆蓝山屯河、内蒙古东源、新疆美克、延长石油、陕西黑猫，关注该类下游对甲醇需求增量节奏。故总体来看，10月下游需求增量较9月或不大，需格外关注政策监管影响力度。

　　3、市场预测：国内甲醇市场在传统"金九银十"预期、逼空刺激下，9月整体趋势偏强，且各地重心均不同程度的上移。就10月而言，上半月假期影响市场交易活跃度有限，节后第一周除关注内地及港口累库、中下游补货博弈外，国内部分新甲醇项目释放冲击需警惕；且当前全球经济衰退趋势明显、通胀上升等假期宏观事件也将一定程度上利空国内商品走势，预计上旬甲醇或偏弱整理运行。然基于原料煤炭冬储旺季支撑进一步趋强，加之二十大政策利好预期等，下旬市场底部反弹概率增大。此外，需密切关注10月下港口烯烃开工变动影响。

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