9月上半月，国际原油期价先扬后抑，零售价兑现上调后，变化率转为负向运行，加大了本轮零售价下调预期，华南地区汽柴油出厂价格上调后维持稳定。批发价格涨后回落，其中汽油市场价格跌幅尤为明显。与此同时，新加坡汽柴油价格涨后复跌，与华南地区汽柴油出厂价格相比，新加坡柴油价格跌幅明显，故华南地区柴油进口套利空间暴涨，而出口套利空间大幅下挫，具体分析如下：

　　进口方面：9月上半月，国际原油期货一度走高，受此提振，新加坡汽柴油价格顺势上涨，而尽管华南地区汽柴油价格亦有走高，但涨幅不及新加坡，因此汽柴油进口套利空间一度收窄。而后，零售价兑现上调，而后步入新一轮计价周期内，国际原油期货震荡走低，华南地区汽柴油行情稳中下行。新加坡汽柴油价格亦大幅走低，由于新加坡价格跌幅尤为显著，由此导致9月上半月汽柴油进口套利大增。据金联创监测数据显示，截至9月15日新加坡汽油理论进口套利均值为408元/吨，环比上涨732元/吨，柴油进口套利均值为-650元/吨，环比上涨615元/吨，且柴油进口理论套利扭亏为盈。

　　出口方面：9月上半月，国内汽柴油出口至新加坡套利空间呈现双双下跌态势。国内零售价兑现上调，华南地区汽柴油出厂价格随之走高。与此同时，受原油期货震荡下跌影响，新加坡汽柴油价格随之走低。故9月上半月，国内出口至新加坡汽柴油理论套利空间双双收窄。据金联创监测数据显示，截至9月15日，华南地区汽油出口套利均值为-557元/吨，环比下跌472元/吨，柴油出口套利均值为1201元/吨，环比下跌335元/吨。

　　后市而言，国际原油期货区间震荡为主，本轮零售价将于21日兑现下调，消息面利空油市，华南地区汽柴油批发行情不乏继续下探可能，而华南地区汽柴油出厂价格也将随之下调。而后，随着国庆长假临近，部分业者或入市逢低补仓，主营单位出货节奏加快下，不乏适度调涨汽柴油价格可能。与此同时，新加坡汽柴油价格或跟随原油波动为主。综上所述，预计9月下半月华南地区出口新加坡汽柴油套利空间或呈现先扬后抑走势。

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