2022年上半年再生塑料指数震荡上行为主，6月份后小幅下行，这与主要再生产品在6月下滑有直接联系，价格变化主要与供需、成本、替代品等方面相关。利润方面，产品差异性明显，两极分化现象突出。上半年各产品平均利润均实现盈利，但与去年同期相比，再生PA、再生PP利润翻倍，而再生PET、再生ABS、再生PE利润较去年减少。关于下半年，需求、成本面仍将对价格变化起到关键性影响，供应及替代品等方面也将继续影响市场，各方面因素消极预期较浓，预计下半年再生塑料或偏弱运行。

　　指数震荡上行后小幅回落 各产品同环比涨跌互现

　　2022年上半年整体再生塑料指数多数时间震荡上行，进入6月份指数略有下滑，截至6月30日再生塑料指数收于947.71点，较年初上涨25.48点，涨幅2.75%，较去年同期上涨64.24点，涨幅在7.28%。半年内高点在967.00点，出现在6月13、14日；低点在922.23点，出现在年初。上半年再生塑料指数上涨与主要产品再生PET、再生PE、再生EPS、PS等上涨带动有关，后期下跌则是多数再生产品在6月下滑的共同作用。

　　具体到各再生产品，再生PET、再生PE、再生PVC硬质、再生PS、再生EPS、再生PA均较年初、去年同期上涨，涨幅高低不一。再生PP、再生PVC软质、再生ABS、再生PC等均较年初、去年同期下滑，跌幅高低不等。

　　引起上半年再生指数变化主要原因分析

　　（1）成本推动

　　在再生PET产品2月、4月小幅上涨，再生PE产品3月、4月的持续上涨行情，主要是受到来自成本面的支撑，货源紧张、物流运输环境不佳等因素导致毛料售价高企，再生产品亦受到较强支撑。

　　（2）供需面影响

　　需求量是最直接反馈市场成交情况的指标，供应量，多数产品则属于按单生产，灵活调整的。供需对价格的影响非常直接。部分产品前期售价相对坚挺，但进入5、6月份，终端需求表现欠佳，下游订单逐步减少，对再生料的采购量也在逐步削弱，甚至部分产品反馈一直没有询盘，因此部分产品5月份即下跌，多数产品6月份承压下行。

　　（3）替代品变化

　　新料，即原生料，作为再生优质料的替代产品，多数时间对再生价格起到“天花板”指引作用，上半年，其天花板的压制作用，更为明显。比如6月份再生PP价格多次下滑，除了需求清淡的原因外，新料价格的持续下行缩窄了与再生料的价差，也令下游对再生料采购更趋迟缓，价格下滑。

　　利润：产品差异较大 两极分化严重

　　从上半年情况来看，主要再生塑料产品家平均利润均为正值，多数时间还是应力状态，但利润水平差异性较大，两级分化现象突出。如再生PA上半年平均利润约在1200元/吨，但再生PET利润则不足50元/吨，这一方面与两者的毛料水平、竞争程度不同有关，也与两者生产企业的规模体量、商业模式有很大关系。

　　从同比变化来看，再生PA和再生PP利润均较去年同期呈现翻倍现象，主要与再生PA上半年2022价格处于近三年最高水平、再生PP破碎料价格处于近三年最低水平有很大关系。其他产品如再生ABS、再生PET、再生PE均较去年下滑，主要与颗粒或切片价格变化速度远远落后于毛料变化速度有关。

　　下半年：需求是最大关注点 下半年或偏弱运行

　　需求面：从整体趋势来看，碳达峰、谈中和战略下，大的方向是要鼓励终端产品中使用再生塑料，未来需求端有望进一步好转，从上半年情况来看，对下半年需求面需要保持谨慎乐观的态度。多数产品7-8月下游需求相对冷清，终端按需采买，需及时关注毛料及替代品变化。9月随着需求逐步进入传统旺季，对于市场价格或有一定提振，但多数下游企业反馈今年需求弱于往年，订单普遍较差，对于再生料的提振程度或有限。

　　供应面：行业内多数再生厂家按单生产，保持常量库存是惯例，因此预计三季度再生厂家开工负荷仍将维持中等偏低水平。四季度伴随需求逐步好转，预计再生厂家或将进一步提高开工负荷，产量将逐步提升，对再生料的影响程度属于中性影响。

　　毛料：毛料是组成产品价格的重要因素，是产品售价的底部支撑。上半年毛料的驱动力量比较强，毛料涨价后，颗粒跟随上涨。上半年末、下半年伊始，受需求清淡影响，部分再生颗粒售价下滑，对高价毛料无采购意向，倒逼价格下跌。下半年来看，物流运输正常、工厂运行的逐步恢复等因素，预计毛料供应量或将比上半年增多，售价或呈现先抑后扬情况，但具体仍需关注供应量和下游颗粒的需求变化。

　　替代品：新料变化也是影响再生料的其中一个因素，其中上半年的高油价是影响今年上半年的重要支撑点。具体到各新料，下半年仍将是供需面与高成本的持续博弈过程。新料的变化将直接引起新旧料价差的变化，对再生料产生影响。

　　总结来看：从价格驱动逻辑看，需求面和成本仍将是驱动下半年再生塑料产品的核心影响因素，成本推动和需求推动将持续影响市场，下半年消极预期略占上风，预计多数再生塑料下半年或偏弱运行。

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