2022年光阴过半，回首上半年，需求熔断下，供应显充裕，环氧丙烷市场一路震荡下行，跌破万元大关。下半年向我们缓步而来，市场将会走出什么曲线呢？

　　首先，下半年供应预计逐渐增量，环氧丙烷自给率提高

　　我国聚氨酯起步晚于国外，但是国内聚氨酯材料经过几十年的发展，已经涵盖了生产生活中的各个方面，未来仍有广阔的发展空间。聚氨酯材料中，目前国内聚醚多元醇产能过剩，MDI技术壁垒较高，TDI也存在技术壁垒，同时因国内环氧丙烷供应小于需求，需要进口货补充，又因原料多有丙烯，因此吸引大批炼化一体的工厂新建投资，但是又因为2020-2022年疫情等方面的原因，导致新产能投产脚步延后，未来新产能集聚较为明显，像今年下半年，北方的中石化天津、金诚石化、齐翔腾达各15、30、30万吨/年的新产能，华东卫星石化、泰兴怡达各40、15万吨/年的新产能，新产能的持续、集中兑现，加上目前聚氨酯相关产业房地产及汽车等产业相对弱势，使得国内环氧丙烷供应短时供应压力会骤增。目前新产能，大多推迟至十月前后投产，产能集中释放，给与厂家供应压力，供方话语权能力预计会逐渐下降，下游议价权增高。

　　进口货方面，下半年韩国S-OIL装置及日本德山装置检修预期下，若国内价格持续围绕成本线上震荡的话，进口环丙预计将保持合约来港为主，用于一般贸易量有限。下半年进口量或难有较大提量。

　　其次，需求端恢复仍需要时间及政策支持

　　国内环氧丙烷主要进一步加工成聚醚多元醇、丙二醇及二甲酯，然后再继续向下深加工成海绵床垫、隔热保温材料、防水材料等。首先下游产能增量来看，2022年下半年，聚醚多元醇新装置预计有岳阳昌德5万吨/年、山东滨化15万吨/年、天津三石化4.5万吨/年等陆续投产，但是聚醚产能本就供过于求，丙二醇预计约有12.8万吨/年靠上的扩能，但是因下游不饱和树脂需求不好，投产日期暂不明确，因此目前消息来看，下游需求增长速度慢于供应增长速度。其次，需求淡旺季情况，9-10月是下游保温材料的需求旺季，届时对下游聚醚软硬泡的需求预计会好转，另一大化工下游丙二醇同样是9-10月份到达需求旺季，但是因聚醚多元醇及不饱和树脂产能均过剩，同时相关行业不景气，因此今年9-10月份旺季需求是否旺盛，或者政策及疫情恢复下旺季是否延后，还仍需观察。

　　说到下游相关产业，房地产及汽车占据大头，两者市场占有率超过50%，2022年上半年，受自身因素及二季度疫情抑制影响，房地产下行压力较大，虽然5月销售环比25.8%，但是1-5月商品房销售面积同比下降23.6%，降幅继续扩大，商品房销售规模大幅下降，房地产开发投资累计同比首次负增长。下半年，预计有利于房地产行业平稳健康发展的政策将继续出台，房地产市场将逐步企稳恢复，但全年难改下行态势，市场信心恢复仍需时间过渡。

　　汽车方面，二季度疫情抑制东北及上海、广州等地的需求，同时产业链也受到重创，加上芯片问题一直无法快速圆满解决，导致2022年上半年汽车销量减少，下半年来看，汽车行业的“金九银十”旺季，同时国家推出的600亿元购置税减半征收政策大礼包，因此下半年需求预期好于上半年，但是受消费者消费能力及物价的上涨，需求增量预计有限。

　　因此，根据相关行业房地产、汽车下半年需求整体偏弱预测，可以进一步影响下游聚醚多元醇、丙二醇在下半年的需求能力，受旺季影响，需求应该较上半年有好转，但是程度有限，市场信心需要重建，国家政策支持也需要时间传导。

　　原料成本面展望，丙烯、液氯或在“金九银十”强势支撑

　　丙烯方面，2022年下半年，公共卫生事件、地缘政治等不确定因素仍存，但丙烯产能扩张脚步不停，供需格局或愈加宽松，基本面的影响逐渐扩大。结合历史走势，预计三季度丙烯市场偏弱僵持运行，而随后金九银十需求旺季或将继续带动丙烯价格走强，进入四季度随着需求转淡丙烯市场存高位回落预期。液氯方面，十月份，液氯工厂集中检修，预计届时价格将会明显冲高，其他时间预计延续涨跌频繁走势。成本面综合来看，丙烯、液氯预计在9、10月份给与支撑。

　　结语

　　下半年，随着天气变冷后，保温材料需求提升，下游聚醚软泡、硬泡需求好转，叠加相关行业政策面的支撑，预计需求呈现修复性回暖的趋势，供应端新产能多延后至10月后投产，叠加原料丙烯、液氯或会在10月份前后给予支撑，因此，预计环氧丙烷市场价格或偏弱震荡后逐渐缓慢回升，在9-10月份价格回归万元以上，并逐渐出现下半年最高价，随后成本支撑力度转弱，供应增多，聚醚、丙二醇走出需求旺季，市场价格预计会承压下滑，重回四位数震荡，整体呈现大写“N”字走型。

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