随着2022年上半年收官，辛醇行业存在了太多的话题让人探讨。不论是从市场投资属性，还是行业盈利变化，与刚刚过去的2021年相比均存在较大的差距。另外，年中收官之战前夕，辛醇快速下跌也超出市场预期。本篇我们侧重于从基本面数据分析的角度出发，来解读一下上半年期间辛醇市场波动背后的逻辑。

　　2022年上半年辛醇呈现先涨后横盘再下跌的走势，价格同比下滑明显。以江苏市场为例，年初市场价格为10650元/吨，年中价格为8950元/吨，均价12331元/吨，同比下跌10.8%。上半年最高价是14500元/吨，出现在2月上旬。最低价是8950元/吨，出现在6月末，高低点振幅为5550元/吨。

　　上半年辛醇价格波动呈现复杂化和多样化的特征。一季度辛醇市场走势较为强劲，但随着以PVC医疗手套为首的下游制品需求量出现下滑，国内市场整体表现不及预期。二季度适逢传统需求旺季，但受长三角周边运输限行影响，需求旺季的影响力明显被削弱，虽然此时国内多套装置集中检修，勉强对辛醇形成托底支撑。二季度后半段，受国内化工品集体下跌拖累，叠加辛醇行业供应回升，预期下滑拖累辛醇快速回落。

　　价格变化背后的因素较大程度与辛醇的供需数据相匹配。

　　2022年上半年辛醇月度产量环比提升。上半年国内辛醇总产量为127.25万吨，同比增加7.33%。产量最大的月份出现在3月，为22.09万吨；产量最小的月份出现在6月，为20.04万吨。上半年期间，辛醇行业高盈利刺激企业维持较高的生产意愿，并一度吸引部分正丁醇产能转产生产辛醇。二季度之后，国内装置检修活动增多，辛醇产量有所下降。

　　进口量也是辛醇供应的重要组成部分，1-5月份辛醇进口量环比降幅明显。2022年1-5月份中国辛醇进口量为6.92万吨，较去年同期下降29.2%。期间，进口套利窗口开启不畅，另国内市场表现较为低迷，辛醇进口货物下降明显。

　　从供应端数据来看，上半年期间辛醇供应量出现了明显提升，但下游需求表现不及预期。从上半年辛醇主力下游DOTP和DOP产量数据来看，DOP产量同比增加12%至55万吨，DOTP产量同比下滑2%至70万吨。面对供应端大幅增加，需求增幅不及预期引发辛醇供过于求，并引发行业持续累库。高库存背景下，随着下游订单情况于5-6月份出现萎缩，辛醇出现宽幅回落。

　　上半年期间，辛醇行业高产量除了与装置计划内检修减少密切相关之外，另外，较好的盈利水平是辛醇产量同比增加的另一个关键因素。2022年上半年山东辛醇平均毛利为4625元/吨，同比下降25.8%。利润最大值为6746元/吨，出现在2月上旬。最低值为1901元/吨，出现在6月下旬。

　　上半年期间，虽然多数市场业者对辛醇抱有较高的期望值，但在总需求同比萎缩和国内产量再创新高的背景下，二季度之后，辛醇-增塑剂产业链快速累库，最终诱发了辛醇出现快速下跌。

　　6月底，随着山东辛醇市场跌至8800元/吨一线之后，各方对辛醇的关注度有增无减，下半年辛醇走势成为各方探讨的观点。

　　从供应端来看，下半年有一套新装置计划投产，宁夏百川装置投产时间预计在2022年年底，新装置对行业供应影响有限。随着辛醇价格快速回落，未来行业盈利有所下降，企业生产意愿可能受到影响。从需求端来看，随着辛醇价格回落，下游增塑剂制品内需和出口存在改善预期，届时辛醇供需两端有望实现再平衡。下半年美联储加息和缩表进程将加速，未来商品承压预期也将对辛醇带来一定冲击。预计2022年下半年辛醇先跌-再涨-再跌的可能性较大，高点或出现在3季度，低点出现在4季度。与上半年相比，下半年辛醇均价和行业盈利将出现明显下降。

　　化工制造网将为您持续更新相关市场行情，敬请关注本网行情动态。