2022年以来中国甲醇市场呈现冲高回落行情，其中3月9日为目前年内最高点，而进入5月份，甲醇价格进入底部震荡行情，各地波动幅度明显收窄，虽端午节后，能化期货大幅上涨一度带动甲醇期现货，然内地、港口现货基差多有走弱，现货僵持局面仍未改变。究其原因，主要与目前甲醇多因素扰动影响有关，在此简单分析如下：

　　1、宏观经济走弱及宽松政策分歧

　　2021年以来，甲醇期货端对现货带动作用明显，现货反作用力则减弱，故宏观面波动成为甲醇波动的首要关注点。2021年年底随着市场对美联储加息预期的增强，业者整体对年内宏观持收紧偏弱趋势。然2月下俄乌战争爆发，国际原油快速上涨，进而导致商品通胀逻辑走强。随后3月上国内疫情再次爆发，各地运输封控导致经济下滑预期再次加强。截至目前，经济增速下滑、商品成本价格高位、国内宽松政策支持等多种消息左右，市场对远期商品定价预期分化，市场难以走势宏观大背景下单边冲高、下跌行情。

　　2、中观化工国内外需求及淡旺季分歧

　　近年来受疫情爆发、国际政治形势多变导致，以平衡表为主的现货产业链前提发生变化。目前国内平衡表计算多以国内平衡表测算为主，即国内的供应、需求变化，而二三季度市场多为国内化工品淡季需求，加之疫情及物价导致的供需分化，市场多以国内淡季累库偏弱为主。然而目前国际形势多变，导致国外需求复苏较快，以端午节后为例，除去国际原油破新高至123美元上方外，美国汽柴油消费旺季导致MX、PX及MTBE等调油品需求增量，并导致亚洲地区货物出口套利，进而导致节后国内化工品大幅上涨，PTA短短数日一度涨1000余点。故目前国内以平衡表累库预期为主的产业链分析与宏观全球分析的证券类分析产生较大分歧。

　　3、产品本身成本与需求分歧

　　中国甲醇以煤制甲醇为主，而自2021年以后国内动力煤大幅波动后限仓明显，市场参与者有限，而目前商品中甲醇与煤炭关联度较大（一吨甲醇需两吨动力煤），故目前甲醇除去化工属性外，兼具部分能源及煤炭属性。而2022年随着国内对动力煤细则管控的划分，化工煤被区别出动力煤，煤炭双轨制的实行导致化工煤回归货紧价扬阶段。以目前化工煤来看，内蒙部分坑口煤炭涨至1000元附近，陕西6000大卡坑口煤炭在1200元上方，河南到厂煤炭在1550元上方，而考虑甲醇单耗，甲醇目前成本支撑较强，多数企业位于现金流成本附近。而传统淡旺季来看，6-8月多为淡季需求，加之目前商品需求端同步弱化，产业链成本传导不畅，下游低开工及低需求反向压制甲醇走高，进而出现目前供应端看偏强、需求端弱势的分化行情。

　　综合来看，目前市场分歧多集中在现实及预期，多头利好预期多集中远月未来（煤炭高位、需求回归、政策支撑、欧美套利等），空头利空则多以当下现实为主（累库、经济下滑、三季度淡季等），市场弱现实及强预期分化。短期甲醇市场僵持行情或延续，中长期甲醇则有期现共振转好走高行情，弱势基差及反套操作或延续。

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