昨日国内铜价震荡走低，价格出现回落，夜盘在伦铜上涨带动下跟随走高，价格依然处在反弹之中。此前支撑铜价反弹的因素主要是美联储加息压力的放缓以及国内疫情的好转。目前来看，国内疫情继续改善，复产复工推进；但是美联储官员讲话再次重申了加息抑制通胀的观点，宏观压力再次增大。市场虽仍处在反弹中，但是继续向上空间有限。因此，铜价走势短期仍有反弹，但预计高度有限。

　　宏观方面，美联储经济状况褐皮书显示，所有12个联邦储备地区都报告了持续的经济增长，大多数地区显示略有或温和增长，四个地区显示经济温和增长。有四个地区明确指出，自上次报告以来，经济增长速度有所放缓。此外，近日有色板块内出现的质押违约的情况，也使得部分有色品种一度呈现回落的态势。但此种事件对于供需格局的实际影响或许相对有限。

　　供应方面，南美地区干扰依旧不断，据Mysteel讯，秘鲁堵路干扰仍然存在，秘鲁Las Bambas已暂停运营超过37天，上周的谈判再次失败。非洲博茨瓦纳 Khoemacau 铜矿因事故自上周末暂停运营2日后已于本周初逐步恢复运营。而国内炼厂检修自5月中下旬起相对密集，故此TC价格也并未因矿端供应干扰而出现明显下降，5月27日当周小幅上涨0.03美元/吨至78.50美元/吨。预计本周TC价格仍将维持高位运行。

　　消费方面，近期华东地区随着上海疫情的逐步好转，生产开始恢复，消费较积极但其它地区消费仍整体偏弱，并且随着近期铜价因宏观因素的上涨或将使得需求进一步受到抑制。后市消费的看点仍集中在国家政策对各行业扶持的力度以及落地的效果上，但总体而言，存在一定向好的预期。

　　库存方面，昨日LME库存下降0.33万吨至14.60万吨，SHFE库存下降0.04万吨至0.76万吨。

　　整体来看，目前供应端虽存在较强的趋宽预期，不过这或许已经被市场所共识，因此对于价格的不利影响可能相对有限，后市看点集中在国家政策对各行业扶持的力度以及落地的效果上，而上海地区的出行恢复对需求展望偏乐观。而宏观方面， 由于目前市场对于美联储加息节奏是否会被打乱存在疑问，同时通胀水平仍然居高不下。故此总体而言，综合因素对于铜价而言仍偏有利。

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