5月，国内环氧丙烷市场持续窄幅波动行情，月内高低价差仅700元/吨，每轮上行或下跌行情均难有大幅调整或长期延续，中旬市场价格难以支撑连续回落后，场内部分利好消息提振，风向转变，价格回调，但仅上行200元/吨便匆匆结束。

　　上周五，成本面 液氯价格回弹上行至千元以上，加之供应端海外韩国soil丙烯装置故障停车、国内环氧丙烷供应端部分一体化大厂降负，北方装置检修，吉神装置复工延期……多方利好消息叠加，刺激市场氛围回暖，下游终端客户观望原料端价格偏低，采买风险不大，多有适度补货跟进，聚醚订单也普遍回升，产业链上游环丙及聚醚端库存均有部分得以向下消化转移。

　　但聚醚订单持续性有限，下游终端客户适度补货后，周末市场迅速回归冷清，环丙供方无压运行下，周六午后新单续涨百元，但无奈下游陆续减量采买，市场续涨吃力，上行行情仅持续两日，上涨200元/吨即已结束，本周回稳运行。

　　目前，市场多空消息继续博弈，场内影响因素较多：

　　利多点主要集中供应端：北方开工率维持偏低，吉神装置复工延迟至5月底至6月初左右，部分一体化大装置持续检修降负状态，航锦科技周内全厂停车检修，22日至25日暂停发货，上周五至周末，无论南北，供方库存压力多有明显缓解，低负荷运行下，虽本周出货略有转淡，也暂时可控，同时场内个别下游客户缺货，有集中补货跟进。对市场存有支撑。

　　利空点则主要在于：

　　1.需求端下游订单“一日游”，短时好转后周末明显回落，同时前期高价成品库存多未消化，核算盈利不佳；

　　2.目前部分地区疫情好转但恢复速度缓慢，下游产品多数为淡季，整体情绪不高，加之上行行情太过短促，心态更为偏空；

　　3.华东正值月底合约交替阶段，暂消化合约货源为主，聚醚行业负荷偏低。

　　与供需基本面相比，现期成本面影响多起到调价PO市场价格的重要指标，5月以来环氧丙烷行业基本处于亏损状态，粗略核算，5月1日至5月25日，氯醇法平均利润为-440元/吨左右，近日原料端丙烯、液氯双双开启高位回落走势，成本面支撑较前期略低，截止5月26日传统氯醇法环氧丙烷实现利润扭转，现期略有200-300元/吨利润空间，但供方压力不大下，挺价续市意愿强烈，综合来看，暂时5月末国内环氧丙烷市场供需博弈，多空并存下还将延续僵持局面，盘整消化为主。

　　6月份供应端天津大沽20万吨PO/SM新装置预期投产放量，吉神30万吨装置存复产计划，但场内个别一体化装置或延长检修时间，同时关注6月中下旬天津石化15万吨/年CHP新装置投产进度；需求端方面心态仍多偏空，对终端及消费端市场恢复速度不算乐观，预计保持刚需采买为主。

　　除上述天津两套装置外，下半年尚有齐翔腾达30万吨/年HPPO装置、金诚石化30万吨/年HPPO装置、卫星石化40万吨/年HPPO装置预期年内投产。届时国内环氧丙烷总产能到2022年末有望突破570万吨/年，同比增长超30%。

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