4月中国甲醇市场整体较上月呈现走跌。除产品基本面波动影响外，疫情反复、能源价格波动及降准等外围消息对市场驱动有所升温。如清明节后山西、上海等地疫情持续发酵，局部物流受限下交投情绪较谨慎；且商品期货下行等对现货价格形成打压；而随价格大幅走跌，局部成本支撑显现、低位补空介入等对部分降价后区域形成较好驱动，叠加春检、央行降准及油价反弹等提振，月中下产区有停售。然五一节前上游排库、煤价降价预期及局部烯烃降负等影响，整体市场氛围再度转弱，持续关注宏观政策动向驱动。

　　供应面：4月我国甲醇行业开工在73.9%，环比降0.84个百分点。降幅原因除装置故障临停、疫情导致部分装置降负外，4-5月甲醇装置春检相对集中，故整体开工有所走低。就5月份供应来看，部分装置仍存检修预期，粗略统计涉及产能有470多万吨，主要分布在西北、华东、山东及山西等；此外，西南气田检修影响，5月该地气制甲醇供应存缩量，缩减力度需密切关注。值得一提的是，4月部分检修项目也将于5月中上逐步回归，如：现内蒙古远兴、同煤逐步重启外，后续新奥二期、易高、华昱、广西华谊、新业等均有恢复预期，粗略统计涉及产能约600万吨附近；另5月关注宁夏新建项目投放情况。故综上来看，预计5月份甲醇本土供应或略增，然增幅力度或有限。进口方面，因前期伊朗发船量较充裕，故4月整体到港量较多；月内随疫情对局部卸货速率有影响，然随部分进口船货分流至终端或调配至华南一带，故对到港量影响有限，预计4月整体进口量或在113-115万吨附近。而5月因回程船较少，各国出口发货量有限，预计5月进口量或再次缩减至100万吨附近。

　　需求面：4月甲醇下游整体表现一般化，虽烯烃、甲醛开工均有增；然醋酸、二甲醚、MTBE及DMF等开工均不同程度下滑，国内疫情形势反复对部分终端需求牵制尚存，且该因素影响5月份仍需密切关注。就5月整体需求状况来看，烯烃端需求存一定缩量预期，除与4月底浙江等部分略降负有关外，五月阳煤、南京等部分项目存检修计划，具体落实待跟踪。从传统下游来看，甲醛及下游板厂因疫情、终端需求弱等影响，5月增量或相对有限；醋酸目前南京英力士、广西华谊检修中，关注5月份恢复节奏，河北建滔、上海华谊及南京BP后续均存检修预期；MTBE方面，德宝路、东方宏业、东明等均于4月下恢复，鲁深发、沈阳蜡化5月有复工预期；河南俊华DMF计划5月份恢复，故以上两行业需求或有增。而BDO5月需求或略缩，虽东源4月下已重启、盘锦计划4月底重启，然新业、黑猫、国泰及鹤煤项目5月份均有检修计划。故综上看，5月甲醇整体需求表现或仍显一般，需持续关注疫情形势影响。

　　总体来看，5月国内甲醇来自宏观风险加大、成本走弱预期及供需博弈持续等多因素干扰尚存，预计市场偏弱运行概率较大。首先，国内经济欠佳、海外加息预期及能源波动明显等仍不利于大宗商品稳健运行，物流、需求等受疫情牵制利空仍在。其次，各区域供应虽有增有降，然整体缩量力度或弱于增量幅度；且在烯烃降负/检修、传统下游偏弱等需求缩量预期下，甲醇整体供应或仍相对充裕，产业供需博弈引发的买盘介入积极性、持续性或相对有限。另煤价下移致甲醇成本有转弱预期；故总体看，5月甲醇市场或偏弱为主，需密切关注国家政策刺激、疫情拐点出现等利多消息对市场拉动刺激。

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