2月弹性体聚醚市场随原料环丙先扬后抑，以华北市场为例，2月均为12902元/吨，接近近六年市场均价。随原料环丙及丙二醇高位，弹性体毛利空间不断被压缩。

　　价格走势受供需及原料多重作用

　　2月弹性体聚醚市场先扬后抑。受供给、需求及原料多重因素影响。

　　供应方面：节后供方库存累积，涨价提振买气意愿释放，加之原料环丙货紧价扬，弹性体重心上行，随需求端托市不足，弹性体上行持续性不足；月中旬卖方交付订单，市场高位整理，下旬随供应累积加之原料环丙下行，弹性体随行下行。

　　需求方面：主力下游防水涂料、塑胶跑道行业处于需淡季，胶黏剂行业表现温吞。节前下游备货量适中，春节节后归市，下游随上涨行情带动部分刚需仍有补仓，但持续性不足，月中下旬消化原料库存，加之市场处于下行通道，补仓积极性淡寂，成交以刚需小单为主。

　　原料环丙端：月初原料环丙供应略紧，加之成本高位，支撑原料环丙新单上调，弹性体成本支撑增加；月下旬随其供应端累积，环丙重心震荡下行，弹性体成本走疲。

　　原料高位VS价格上涨乏力 利润空间被压缩

　　站在横向产业链的角度，因弹性体聚醚在各类聚醚中发展相对较晚，近几年盈利能力均位于前茅，但随2021年原料环丙高位，且小原料丙二醇价格涨至历史新高，而弹性体受下游高位跟进不畅，价格上行阻力大，利润空间不断被压缩。2021年弹性体聚醚平均毛利为948元/吨，同比下降13.4%；2月弹性体聚醚平均毛利为718元/吨，同比下降42.2%，利润压缩一方面原料环丙影响，同时原料丙二醇价格同比上涨21.2%，也随弹性体毛利造成挤压。

　　后市涨跌幅度收窄

　　随目前价格已跌至相对低位，预计后市弹性体聚醚市场区间偏弱震荡。供需端，整体供应充足，以卖方积极出货为主；需求方面，3月需求端有逐渐复苏预期，但随价格波动逐渐缩小，下游刚需采购，集中备货现象或较之前减少；原料环丙端，华东装置存检修计划，整体供应货窄幅收窄，需关注成本丙烯、液氯的价格变化。

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