【期现】截至2022年2月25日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2760元/吨，周环比上涨200元/吨。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报3120元/吨，周环比上涨170元/吨。第一轮涨价全面落地，部分焦企惜售情绪加强，主流市场仍看涨后市。

　　【供给】截止2月25日，247家钢厂焦炭日均产量45.79万吨，环比上升0.57万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.11万吨，环比上升4.12万吨。涨价后焦化利润稍有修复，焦企开工大幅提升，但是由于焦煤涨幅较大，多数焦化企业利润仍偏低甚至亏损，影响产量进一步增长，其中，内蒙乌海地区部分焦企受原料紧张以及利润问题影响目前仍然有10-30%的限产。

　　【需求】截止2月25日，247家钢厂高炉日均铁水产量208.85万吨，环比增长5.84万吨。下游钢厂复产力度不减，北方钢厂高炉开工已恢复至较高水平，日耗稳步增加。

　　【库存】截止2月25日，全样本焦化厂焦炭库存124.58万吨，环比下降40.78万吨，247家钢厂焦炭库存757.66万吨，环比增加8.69万吨。由于投资需求进场分流资源，焦化厂焦炭库存快速回落，钢厂到货受到一定影响。当前主流钢厂焦炭可用天数正常，补库的力度取决于铁水恢复的程度。

　　【观点】焦炭第一轮提涨落地，随着焦炭刚需明显回升，投机需求积极采购分流较多货源，使得焦化厂库存大幅下降，但是由于当前需求较弱使得成材可能出现回落，需求预期的转变或使得原料波动加剧，建议仍以逢低多为主，注意风险管理。

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