下游开工回暖

　　甲醇内地库存随着企业降价排库迅速进入安全区域，这奠定了甲醇向上的基础。近期运费的悄然上涨一方面显示需求向好，一方面也拉高了沿海地区的现货成本，如果这种供需格局延续一段时间，甲醇将走出向上行情。

　　经过前期的冲高回落后，甲醇在2750元/吨附近振荡徘徊，缺乏方向性的行情。短期供需矛盾不大，同时现货市场处于春节后的恢复期，企业积极排库走量为主，但是考虑到后期需求逐步恢复，供应又在多方压力下有所下滑，甲醇价格预计将逐步抬升。

　　需求有复苏预期

　　上周甲醇的主要下游需求MTO开工率为82.76%，较上周下降4.72个百分点，虽然西北的大唐降至半负荷及中安联合停车，但从区位上看对以沿海价格为基准价的期货盘面影响不大，同时目前这两套装置已经逐步恢复。而期货市场重点关注的沿海几套外采甲醇装置如富德、诚志、兴兴、斯尔邦均已开启并保持高负荷，在当前甲醇制烯烃保持较好利润情况下，如无意外，大多数工厂不会选择降负。传统下游方面，目前综合开工率维持33%左右，复工进度有待提高，但随着元宵节过去以及冬奥会闭幕，传统下游开工预计将逐步回升。新装置方面，近期天津渤化60万吨、新疆广汇20万吨，河北鑫海15万吨有投产预期，预计年消耗甲醇240万吨以上。

　　供应逐步缩量

　　相比需求的逐步回暖，供应端受到意外因素的影响，后期反而将逐步缩量。国内气头装置方面，受严寒天气影响，中亚输送至我国中部地区的管道出现故障，卡贝乐降负至八九成、玖源降至六成、泸天化2月14日开始停车检修，恢复时间不定。煤头装置目前开工负荷正常，但3月、4月是煤制甲醇传统的检修时间，往年检修量在1000万吨左右，去年由于能耗双控，甲醇装置大面积停产，涉及企业总产量达到1500万吨/年，且停车的时间更长。今年同样存在双控指标，考虑到成本因素，目前坑口煤价核定700元/吨，对应甲醇税前成本2200元/吨，企业亏损150元/吨，因此不会对停车有较大抵触情绪。同时考虑到西北大多数企业拥有煤炭―甲醇―烯烃的整条生产链，而政府考核能耗指标是统一的，在目前利润和运输条件下企业会更倾向于停甲醇开烯烃的策略。

　　后期新增进口有限

　　前几天伊朗装置重启的消息一度打压甲醇价格，但是这部分对甲醇进口的增量影响其实相对有限。首先从时间上看，伊朗装置从重启到出成品需要一个过程，产品运抵国内时间将在3月下旬，短期影响不大，且那时将是国内装置大面积检修的时候，冲击有限。而15天内进口预报仅38万吨左右，数字偏低。其次，其他海外装置有检修计划，KMI2月中兑现检修45天，后续马油、BMC有春检计划。再次，天然气价格暴涨，海外甲醇价格大幅高于国内价格，所以非伊货源目的地大多以欧洲为主。最后，目前港口执行的是专人引航，导致卸货能力不足，因此进口短期存在瓶颈难以增加。

　　甲醇仍处于低位振荡中，内地库存随着企业降价排库也迅速进入安全区域，这奠定了甲醇向上的基础。近期运费的悄然上涨一方面显示需求的向好，一方面也拉高了沿海地区的现货成本，如果这种供需格局延续一段时间，甲醇将走出向上的方向性行情。

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