2021年丙烯生产成本涨幅较大，导致行业利润受到明显挤压，此前从未亏损过的煤制丙烯以及盈利相对良好的PDH制丙烯也出现明显亏损情况。年内丙烯利润向下游衍生品转移，部分化工类下游产品价格一度创十年新高。良好的行情带来高额的利润，吸引了市场更多的关注目光，也吸引着更多的新玩家进入相关行业。

　　从丙烯产业链利润传导情况来看，2021年丙烯各原材料价格涨幅较大，但丙烯价格涨幅不及原材料，因此行业利润压缩明显。丙烯利润向下游产品传导，主要表现为化工类下游产品利润出现明显上涨。因主力下游产品聚丙烯与丙烯价格走势相关性较高，年内聚丙烯行业利润表现整体欠佳。

　　生产成本涨幅较大，丙烯利润压缩明显

　　近五年丙烯整体盈利状况相对良好，不同工艺不同时段情况不一。其中甲醇制丙烯生产成本明显偏高，毛利除在2020年有明显好转之外，其余时间多处于倒挂状态。油制、煤制及丙烷制丙烯生产成本差异不大，整体毛利状况相对良好。不过2021年丙烯原材料价格重心涨势明显，不同工艺制丙烯成本均出现较大幅度上涨，丙烯行业利润压缩，年度综合毛利下滑至千元以下。

　　从2021年不同工艺制丙烯成本对比来看，1-8月份丙烯生产成本相对稳定，其中油制、甲醇制及PDH制丙烯生产成本变动有限，煤制丙烯生产成本小幅上涨。9-12月份丙烯生产成本先涨后跌，整体波动幅度较大。尤其在10月份，煤制、甲醇制及PDH制丙烯生产成本均出现较大幅度上涨，其中煤制及甲醇制丙烯单吨成本超过万元。2021年不同工艺制丙烯利润呈现下滑态势，煤制、甲醇制及PDH制丙烯均出现明显亏损情况，油制丙烯利润在11月份也接近盈亏线。其中煤制丙烯往年利润状况较为良好，此前从未出现过亏损情况，但在今年下半年亏损情况明显，10月份亏损最大幅度超过4600元/吨。往年盈利状况良好的PDH制丙烯也在10月中下旬至12月份陷入持续亏损状态，国内PDH装置开工积极性下降，部分装置停工检修。

　　丙烯利润向下游转移，化工类下游产品表现亮眼

　　与丙烯不同的是，2021年丙烯下游衍生品行情普遍良好，利润出现较大幅度增长。尤其化工类下游产品表现亮眼，部分下游产品如丁辛醇、丙烯酸等价格一度创十年新高。良好的行情带来高额的利润，吸引了市场更多的关注目光，也吸引着更多的新玩家进入相关行业。从综合盈利情况来看，年初及年末下游综合盈利水平相对偏低，7-9月份下游综合盈利水平处于高位，8月份达到峰值。

　　从丙烯产业链利润分配变化来看，2021年丙烯行业利润压缩明显，与化工类下游产品相比利润空间较小，说明丙烯利润逐渐向下游产品转移。在化工类下游产品中，除酚酮盈利相对偏弱以外，其他下游产品盈利普遍良好，并且年内PO、辛醇及丙烯酸均出现阶段性单吨盈利超过万元的情况。一季度至三季度，PO、正丁醇、辛醇盈利占比份额较大，而丙烯酸、丙烯腈、ECH盈利占比份额相对有限。不过进入四季度以后，前者盈利空间逐渐下滑，后者盈利空间出现明显改善。

　　2021年主力下游产品聚丙烯盈利情况表现欠佳，价格多数时间处于盈亏线附近波动，其中4-6月、8月、10月、12月聚丙烯粉料月均利润均处于倒挂状态。年内丙烯与聚丙烯价格走势相关性依然较高，聚丙烯对丙烯价格的制约作用也较为明显。

　　展望2022年，丙烯产业链利润状况仍将维持相对良好的状态，但利润率整体或呈现下降趋势。由于大部分产品在2021年都经历了不同幅度的上涨行情，因此2021年利润状况明显好转。但2022年势头或出现变化，部分利润率较高的产品预期出现不同幅度的回调。不过，产业链整体仍将处于盈利之中，行业发展势头依然迅猛。

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