码头库存趋势作为指引苯乙烯市场走势的关键因素之一，其趋势演变主要受国内外装置运行、下游消化/提货速度及进出口数据等几大因素影响。从往年苯乙烯库存趋势对比来看，整体呈现一季度攀升、二季度去库、三季度横盘震荡、四季度末再度回升的特点。

　　2021年，华东苯乙烯库存趋势较往年而言大同小异，最主要的区别表现在两方面，其一：从相对值来看，2021年全年华东苯乙烯主港库存均值在9.5万吨附近，同比大幅下降约61%；其二：从趋势上来看，四季度出现了较为明显的去库趋势。这与国际及国内苯乙烯供需变动有着必然的联系。具体分阶段来看：

　　一季度库存攀升，但累库幅度相对有限

　　年初华东主港库存起点偏低，而中国春节假期以来，包括欧美及中东地区一系列主力苯乙烯装置计划外关停，以美国地区为例，当地因极寒天气原因包括计划内及计划外一度超6成苯乙烯产能被迫关闭，其余装置则保持低负荷运行，外盘大量的供应缺口不仅缩减了对中国的进口量，也带动了中国出口量的突破提升。

　　进口缩量叠加3月出口量大幅度提升，大大缓解了国内传统淡季周期下的供应压力，使得一季度苯乙烯累库高度明显受到限制，在春节后三周内华东主港库存短暂提升至17-18万吨年内高点。显然，从近几年的库存可以清晰的发现，往年同期最高曾攀升至30-35万吨高位。从绝对值来看，2021年的高点相较于往年最高下降近一半水平。

　　4-6月上旬，快速且大幅降库

　　出口装船放量、进口量骤降以及国内刚需稳步回升成为支撑华东苯乙烯去库的几大主要因素。苯乙烯FOB中国虽以一季度商谈最为密集，但实际装船时间集中在3-6月份期间，仅从二季度出口统计数据来看高达17.6万吨，可以说出口放量的利好在二季度才真正发力。与此同时，从我国苯乙烯进口统计数据来看，二季度月均进口量仅12万吨，要远低于往年16-18万吨/月的低位区间。另外，随着下游开工逐步恢复，国内刚需稳步提升，码头提货好转，也提供了不可或缺利好配合。苯乙烯库存加速下降，截止6月初达到4万吨年内最低水平。

　　6月中旬-10月库存震荡回升

　　尽管此阶段国内苯乙烯行业因亏损等原因开工率下滑，而且进口量保持在相对偏低水平。不过6月起我国苯乙烯出口量缩减，直至三季度骤降，同时，古雷炼化新装置投产释放在一定程度上弥补了原有装置开工下降带来的损失，另外淡季制约下游需求不温不火，码头消化速度平平，国内供需矛盾阶段性显现，整体库存呈震荡回升趋势，截止10月华东苯乙烯主港库存再度回升至12-13万吨水平。

　　11-12月库存再度下滑，与往年同期表现出一定差异化

　　国内苯乙烯行业维持偏低负荷运行，部分新装置延迟投产、进口量提升不足以及下游需求稳中略好，为年末华东苯乙烯主港去库提供重要支撑。

　　受苯乙烯行业持续亏损压力，部分装置停车周期拉长，或者降负荷运行，四季度国内苯乙烯检修损失总量超75万吨。以四季度中国苯乙烯月均开工率来看仅在78%附近，较去年同期下降约12个百分点，也是2021年开工率最低的一个周期。

　　从苯乙烯行业新增产能及产量释放来看，因多套新装置延迟投产或量产，四季度仅烟台万华65万吨/年PO/SM新装置于12月20日左右产出后逐步投放市场，国内新增量产远不及预期。

　　另外，从码头提货数据趋势来看，11-12月国内刚需消化平稳，周提货量多数时间保持在4.5万吨上下，甚至短时周消化量一度暴增超7万吨。内需环比稳中好转亦提供一定利好配合。

　　展望2022年，中国苯乙烯依旧处于高速扩能周期，在国内自给率持续提升以及对外依存度下降的趋势下，码头库存数据的指引力度将阶段性趋于弱化。国内宏观政策及能化大趋势带来的共振指引、尤其是上游成本端驱动、以及国内新装置投产进度对于苯乙烯走向指引将更为关键。

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