“年年岁岁花相似，岁岁年年价不同”—2021年国内环氧丙烷依旧表现瞩目，特别是前三个季度，其价格运行区间明显高于2020年；但9月中下旬开始，市场变数明显增多：终端整体景气度偏差，且环丙新增产能释放在即，市场供需博弈更为频繁，体现在环丙价格走势上不及去年亮眼。

　　以山东地区为例，仅为数不多的4次交叉，且多出现在四季度，前三次价格交叉点行情走势大致相同，而随后一次交叉点出现相反行情。11月中旬山东地区环丙现汇出厂价与去年同期价格有过短暂交锋，期间价格在15600-15800元/吨，此后呈现出相反走势。

　　去年12月国内环丙整体处于拉涨阶段，主要是12月中下旬，受雾霾天气影响，山东多个城市橙色预警，部分工厂降负，且装车受限、运输时间延长，市场供应再度收紧，而终端原料库存低位，临近采购节点，市场供需平衡瞬间被打破，偏紧局面下，PO价格不断走高，最终以18700元/吨问鼎年内高点。

　　但今年四季度环丙走势显然不及去年同期，11月市场在经历深跌行情后，12月市场小幅修正后重新步入下跌通道。11月底至12月上旬期间，下游聚醚厂在交付前期订单逐渐接近尾声后，PO出货也开始转淡，随着工厂库存累积，10号午后山东主力工厂报盘跌300元/吨自此开启最新一轮跌势，经过四轮下调后，目前山东地区环丙现汇出厂价在13000元/吨附近，市场依旧处于待跌状态。

　　首先就此轮终端补货节点来看，实际表现远不及预期。尽管16日下游多加量采购PO，等待终端入场，但聚醚订单并未有明显起量。16日单日，北方工厂聚醚订单量仅四百到千数吨水平，此后依旧平淡乏量状态，这与11月下旬单日订单过万数量有较大落差。其一是11月下旬PO市场经历了年内较深跌幅，价格在跌至13200元/吨下半年新低后，聚醚出口以及内贸订单均有集中爆发，且新单延续时间长达一周多，部分终端用户超量补货，等待原料反弹后转而进行贸易流通，因此实际部分需求提早被透支；其二，12月中下旬终端对于原料消化能力整体转弱，据中宇资讯了解，部分海绵厂预计1月上中旬期间进入春节假期，大厂放假时间在1月下旬。

　　而供应端来看，12月下旬，PO整体供应有明显增量预期，吉林神华10万吨装置结束检修后重启运行，且中海壳PO二期30万吨装置计划本周三后重启，另外万华PO二期30万吨装置现已步入调试阶段，同时宁波海安二期30万吨装置也预计下月初投料。岁末供应端利空云集，因此下游以及终端多谨慎观望，环丙或最终以跌价落幕，但需关注后续冬奥方面的一些政策因素。

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