自10月14日起BOPP下跌，跌势已持续两个月。截至12月14日，BOPP厚光膜价格已累计下滑3550元/吨至11200-11500元/吨，跌幅达24.48%。与价格共同下跌的还有利润，期间内BOPP厚光膜利润空间已收窄1900元/吨。随着利润空间的收窄，接下来BOPP价格调整与原料的相关性或有加强。

　　BOPP：价格下跌伴随利润收窄

　　据统计，BOPP跌价自10月14日开启，至12月14日已持续2个月的时间。华东厚光膜价格已跌至10800-11100元/吨，累计跌3550元/吨，跌幅24.48%。

　　除此之外，BOPP盈利空间由3125元/吨跌至当前1225元/吨，盈利空间收窄1900元/吨，收窄幅度在60.80%。

　　BOPP在价格下调的同时，其盈利空间也在随之收窄，且从11月开始利润收窄速度要快于BOPP价格下调速度。

　　BOPP与聚丙烯：相关性下降后有加强预期

　　BOPP的直接上游是聚丙烯，用到聚丙烯里的拉丝与BOPP膜料。拉丝料为聚丙烯期货价格的标的物，其价格波动较为频繁，对BOPP影响较大，两者间相关性在70%-95%。BOPP膜料与拉丝料价格相差5000元/吨，其波动紧随拉丝料。所以，成本对于BOPP的影响较大。

　　2021年BOPP与聚丙烯相关性来看，多数时期两者价格相关性在80%以上，仅1月、7月出现相关性极低甚至负值的情况。据统计，截至12月14日2021年BOPP与聚丙烯相关性在69.81%，较2020年低10.72个百分点。

　　四季度两者相关性系数来看，呈现逐月降低的情况：一是BOPP市场新单需求的陆续减少对行情形成拖累，膜厂主动让利；二是聚丙烯价格虽有回落，但其成本支撑尚可，加上期货的频繁调整，其现货价格降幅有限。

　　BOPP当前处于价格/利润已持续下跌两个月、利润继续收窄空间已相对有限的境地，预计接下来BOPP行情除了依据需求端数据做为关键指标外，其对原料的关注度将陆续提升，届时BOPP与聚丙烯两者之间相关性将再次加强。

　　预期与原料两者相关性加强，但当下BOPP依旧重点关注需求

　　对于BOPP行情来讲，虽然当前价格/利润已持续下跌两个月，但市场仍处于需求端无亮眼表现的处境。距离春节仅剩一个半月，节前交投活跃日或仅有一个月，如若接下来一个月BOPP市场仍无较为集中的备货行为，BOPP价格持续下跌、利润持续收窄的现状仍将持续。如若需求端数据阶段性改善，BOPP价格止跌有望，小幅盈利状态有望保持。

　　短期来看，BOPP价格偏弱行情暂难改善：一方面，市场刚需虽有跟进，但当前BOPP企业交货期较短，膜厂无较大出库压力，供应偏宽松；另一方面，原料聚丙烯期货连涨两日后带给市场的提振作用较为有限，反映出当前BOPP用户采购积极性欠佳及终端需求尚未复苏的信号；还有，虽说盈利空间已缩窄至千元水平，但在需求端无明显变好之前，不排除企业继续让利的可能。

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