三季度PVC粉价格较第二季度上涨，自7月初至9月中旬PVC粉价格震荡走高并在9月9日站上万元高度，后续持续上行，其中9月26日-28日三天华东及华南市场价涨幅超1000元/吨，不断刷新历史高位。

　　本文将对三季度行情进行回顾与分析，并对第四季度进行预测。

　　据统计数据显示，截至9月28日华东电石法SG-5均价在11872元/吨，为目前历史价格最高点，较6月30日的9070元/吨上涨2802元/吨，涨幅达30.89%；截至9月28日三季度均价为9565元/吨，环比二季度的9085元/吨上涨480元/吨，涨幅为5.28%，同比去年三季度上涨45.41%。三季度价格上涨幅度较大主要由基本面偏强、电石料成本提高、出口订单新增以及期货行情带动等因素造成。

　　三季度基本面整体偏强

　　从供应方面来看，三季度目前整体PVC生产企业保持较低的开工负荷。由于电石到货不足等原因，部分PVC生产企业开工负荷较前期有所降低，甚至存在个别外采电石的PVC企业因亏损而长期停车的情况；另外三季度检修企业较多，涉及产能较大，导致整体三季度检修损失量整体较第二季度明显增加，三季度检修损失量预估为61.745万吨，较二季度的48.9万吨增加12.845万吨。

　　因此三季度PVC粉整体产量较第二季度明显减少，预估三季度PVC粉产量在534.0856万吨，较第二季度的571.4677万吨减少37.3821万吨。

　　从需求方面来看，整体三季度下游需求韧性较强，虽PVC粉价格涨幅较大，虽存在部分小型企业因原料成本高昂而亏损停工的情况，但多数下游终端大厂仍保持刚需采购，整体三季度社会库存长期保持在偏低水平。

　　电石价格上涨，电石法PVC成本支撑较强

　　三季度电石价格持续上涨，以内蒙古乌海出厂价格为例，截至2021年9月28日内蒙古乌海电石出厂价格为7200元/吨，较第二季度末上涨2650元/吨，涨幅达58.24%。以到厂价格7250元/吨作为内蒙古外采电石的PVC生产企业原料成本计算，目前内蒙古地区外采电石的PVC企业PVC粉生产成本在11705元/吨左右，9月28日内蒙古地区PVC粉承兑出厂价格实单多数在117501850元/吨，外采电石的PVC生产企业利润空间较窄，成本压力较为明显。整体来看，电石法PVC粉成本支撑仍然偏强。

　　三季度出口套利窗口打开

　　2021年5月出口套利窗口关闭，8月中旬PVC粉出口套利窗口打开，部分企业出口开始接单，后续随着东南亚及印度需求有所改善，PVC粉国际市场货源紧张，国际价格不断走高，国内市场涨幅不及国际市场，目前出口订单仍有增加。出口订单的陆续交付在一定程度上分化了国内的现货供应。

　　期货市场预期偏强，期现联动性密切

　　由于PVC基本面长期偏强，加之电石供应紧张且价格持续走高，期货市场参与者多数对PVC后续市场预期偏强，容易被资金作为多配。随着市场内利多信息的出现，期货价格持续走高，带动现货市场交易热情，现货价格跟随期货价格上涨，期现之间联动性较为密切。

　　四季度行情预测

　　目前来看四季度初仍有部分大厂计划检修，原料电石供应紧张情况或有所放缓，但仍存在诸多不确定性，价格存在小幅回调预期，电石法PVC成本或有小幅下降，但预计绝对值仍处在高位。社会库存长期偏低，目前市场内部分现货货源仍然紧张，市场内流通货源有限，另外第四季度前期出口订单将陆续交付也将分化一部分国内货源供应，且不排除因海运费、国际价格的变化出口订单进一步新增的可能。下游终端制品需求方面，目前PVC制品厂家多数成本压力较大，对高价原料抵触情绪相对明显，产能释放不充分，开工负荷偏低，但目前仍有部分制品厂家需交付前期订单，下游刚需仍有一定韧性。综上所述，四季度基本面预计仍然偏强，PVC市场价格或将维持在高位，但不排除因电石供应的变化带来的较大幅度涨跌情况的出现。

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