沙特阿美公司2021年8月CP出台,丙烷660美元/吨,丁烷655美元/吨,这是自2014年原油大跌以来,沙特CP创新高,折合人民币到岸成本直逼5000元/吨。国际供需偏紧是今年夏季主旋律,9月份成本预期依然呈上涨态势。进口成本的持续走高,进入8月份,进口液化气的传统贸易利润和化工利润均有倒挂。截至8月16日,华南、华东地区进口液化气内销理论利润分别为-135元/吨、-120元/吨上下。华东、山东地区PDH装置利润分别为-119元/吨,66元/吨。
近年来,国内进口液化气量大,市场竞争激烈,而进口液化气的内销利润受制于成本,利润倒挂时有发生。以华南为例,2021年以来,除1月份和二季度外,其他时间港口理论利润均处于倒挂状态。截至到8月16日,华南进口液化气内贸理论平均利润在5元/吨左右,进口利润维持微薄利润。
今年,就国内液化气市场价格而言,可谓是“淡季不淡”,在7、8月份,需求最淡季,价格不断冲击近年新高点。主要是国际方面的支撑,一方面是国际油价的高位给予了下游产品液化气基本面的支撑;国际油价的居高不下,国际液化气供需供需偏紧等利好,国际液化气现货价格涨势超过油价,高成本下,价格重心抬升。这里说到高成本,7月份开始港口利润倒挂就是因高昂的成本,所以今年市场价高因进口成本,利润倒挂也因高成本。
相较于进口贸易利润的时常倒挂,近几年以PDH为主的化工利润表现一直不错。
从2013年10月天津第一套PDH投产至今已有8年,从2021年以前的利润变化来看,PDH装置一直保持良好的盈利,只有在2015年因为大宗商品大跌而出现短暂亏损。丙烯需求缺口和利润的驱使,这八年来看,国内PDH装置遍地开花,截止2021年8月份,我国PDH装置年产能已达812万吨,另外有MDH装置年产能285万吨,其中丙烯产能约102.5万吨/年。近两年PDH项目投建热情只增不减,而且轻烃综合利用项目等,受此带动,液化气化工需求急速增加,化工方面需求的向好,也带动了价格的上涨。从近两年国际价格也能看出,尤其2021年,国际液化气供需偏紧一直支撑着价格的不断上涨,下面我们再看看2021年,PDH装置利润的情况。
2021年PDH装置来看,自6月份以后PDH装置利润明显收窄,截止到8月份只有微薄利润。以上PDH装置利润均是以山东为例。2021年8月份以后,华东地区PDH装置利润已开始了倒挂,截至8月16日,华东、山东地区PDH装置利润分别为-119元/吨,66元/吨。华东地区PDH装置利润处于倒挂,山东地区PDH装置也只有微薄利润,是否代表PDH的躺平时代远去,以往动辄1500-2500元/吨的利润也成为历史。随着液化气的化工原料属性增强,化工方面的需求保持良好增长,比如中国PDH项目的投产,以及轻烃综合利用项目的扩能,带动液化气需求的增长。乐观的需求增速,支撑着国际价格的高位运行。
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