1.市场回归理性，供需成为主要驱动。受保供政策的影响，动力煤主力合约自13日起，已经从最高点944下跌到700，回调幅度超过20%，价格回到了4月初的水平。目前市场逐步回归理性，成交量、持仓量趋于稳定，期货价格波动幅度减小，本周略有回升。政策调控的因素已经得到市场的充分反应，后续供需因素将重新成为价格变动的核心驱动。虽然随着调控政策的落地，主产地煤炭产量有所上升，但26日山东枣矿集团发生安全事故，6人受困，目前仍有3人未解救出来。在建党100周年临近之际，这一事故料将使各地煤矿安检政策进一步加强。需求方面，南方部分省份已经开始限电，今年水电发力不足，使得火力发电的压力增大。另外，前期高煤价使得电厂处于负利润水平，库存可用天数远低于20日的安全水平，后续仍有补库需求。所以，短期内动力煤的供需格局依然以偏紧为主。

　　2.港口调入量回落，调出量维持高位。本周北方四港的煤炭调出量较上周有一定程度的提高，而调入量开始回落。调入调出的背离导致港口累库的速度放缓，本周港口库存基本与上周持平，这说明下游电厂已经开始补库，对价格形成支撑。

　　观点总结：政策扰动逐渐消化，驱动重回基本面。产地供给短期受山东煤矿事故影响，难有大幅提升，下游需求旺盛，电厂库存偏低，供需格局偏紧。目前市场情绪仍偏弱，短期可轻仓短多。

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