5月份，随着甲醇价格的不断上涨，沿海地区甲醇制烯烃工厂成本抬升，盈利收窄，从历史的行情走势来看，一旦沿海烯烃工厂利润表现不佳，甲醇市场的拐点也将到来。

　　多因素推动、甲醇价格重心持续提升

　　从华东、华南沿海消费区域的现货价格来看，2021年以来总体是处于上行趋势的，5月份内，价格更是涨至近两年来的高位。从5月份来看，推动甲醇价格上行的因素较多，一是原料价格的上涨，使得甲醇工厂成本提升，5月份西北地区理论成本在2300元/吨附近，环比上涨约13%，同比上涨约62%，高成本下，生产企业出货报盘低价难寻；二是下游企业开工需求的平稳，使得生产企业出货较为顺利，以甲醛等传统需求为例，5月份其平均开工水平较4月份上涨1.33%，比去年同期上涨12.99%。三是库存的持续低位，使得卖方压力较小，5月份沿海库存较4月份减少3.97万吨，降幅在7.87%，同比去年下降93.94%。除基本面因素外，宏观环境的持续改善，使得商品市场整体处于上涨趋势。因此甲醇价格重心逐步提升。

　　沿海地区MTO盈利下滑，风险逐步积累

　　在甲醇价格持续提升之际，上下游的价值分配也在悄然发生着变化，其中最值得关注的就是华东沿海地区几套外采甲醇制烯烃装置的盈利情况，从理论上测算，5月份其平均盈利仍有千元/吨以上，但是由于各装置延伸下游不同，装置之间盈利性有一定差异，部分装置目前盈利较窄，只有百元/吨附近，甚至部分装置按5月下旬甲醇价格来计算已经处于盈亏边缘。

　　熟悉甲醇市场的业者应该都记得2018年4季度开始，甲醇价格进入较长的下行通道，其标志性事件就是沿海某MTO工厂因甲醇价格过高，导致其亏损而停车。煤/甲醇制烯烃是甲醇当前主要的下游消费领域，每年半数以上的甲醇都被该行业消费，其中尤其是沿海地区外采甲醇的MTO装置，其生产运行情况更是市场关注的重中之重，因此虽然目前沿海地区MTO装置尚未到2018年时的窘迫境界，但连续2个月下滑的盈利使得需求减少的风险在慢慢积累。

　　供应继续增加，需求跟进力度略显缓慢

　　后市来看，年内甲醇市场的规模仍在增加，分析过广西华谊180万吨/年甲醇装置投产可能带来的变化和影响，其中最显而易见的就是国内供应的明显增加，而需求端天津渤化烯烃装置的投产情况仍有待跟踪，因此市场将存在阶段性的供应突增，而需求跟进不及时的情况，届时若沿海MTO装置盈利表现不佳，则甲醇市场上行趋势或将阶段性放缓，不排除有回调下行可能。

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