由于硫酸及磷矿石价格高位且偏强运行，导致磷酸氢钙成本增加。受硫酸供应、企业产量不足等多种因素影响，磷酸氢钙产量偏低，当前下游消化库存，市场供应紧张情况不显。但若随着企业产量持续低位，下游库存不断消化，供需博弈逐渐增加，供应趋紧。

　　5月份以来，磷酸氢钙持续保持偏强趋势，成交重心不断偏强。4月份由于下游需求恢复缓慢，市场利好提振不足，尤其是中旬左右，发货偏慢，部分生产企业低价签单，云南地区磷酸氢钙出厂1580-1700元/吨。但是随着云南地区企业检修，货源供大于求状态逐渐改善，截至5月初，市场供需相对平衡。进入5月份中下旬磷酸氢钙企业产量恢复不足，虽然企业现有订单较为充足，但部分企业订单执行缓慢。经销商及终端客户对高端价格逐渐接受，加之终端市场接货量逐渐增加，行情持续偏强。截至目前云南地区磷酸氢钙出厂1800元/吨，湖北地区磷酸氢钙出厂1950-1970元/吨，四川地区磷酸氢钙出厂1900-1950元/吨，高价市场尚存观望。

　　此前，分析过，1-3月份当前磷酸氢钙产量与需求量供需差有限，但因前期库存较为充裕，市场提振缓慢，4月份多数磷酸氢钙企业检修，导致磷酸氢钙产量下滑，供大于求状态改善。由于硫酸货源紧张以及企业经营情况等情况影响，磷酸氢钙企业产量恢复不足，卓创资讯预计5月份磷酸氢钙产量在17万吨附近。终端市场，生猪存栏量持续恢复，农业农村部14日发布的监测数据显示，2021年以来，我国生猪生产继续保持恢复势头。4月份，能繁母猪存栏量环比增长1.1%，连续19个月增长，同比增长23.0%。虽然目前生猪盈利不足，但对存栏量影响有限。2021年1-4月份蛋鸡存栏量处于偏低水平，5月缓慢恢复，且开产蛋鸡数量不断增加。4月份饲料产量显示，生猪、肉禽及蛋禽饲料产量均保持上行趋势，且5月份仍存上行空间，预计5月份饲料产量在2500万吨以上，饲料级磷酸氢钙需求量呈现增加趋势。但是5月份磷酸氢钙产量偏低，5月底开始，供应紧张情况逐渐显现。

　　供需面主导趋势，成本面增加支撑强度，5月份硫酸价格变动有限，但保持高位偏强。当前硫酸价格为近5年来历史最高值，与2018年最高值相比，均价基本持平，但高价略高。硫酸价格持续高位，且货源紧张，导致磷酸氢钙成本持续偏强，企业利润空间不足。而且由于年内受地方性检查及磷矿开采量有限影响，磷矿石价格持续偏强，磷酸氢钙成本增加持续加强。截至目前，剔除白肥产品盈利，云南地区磷酸氢钙成本在1600元/吨上下，四川地区磷酸氢钙成本在1750元/吨附近，企业利润有限。甘肃金川硫酸装置轮流检修，导致产量降半，导致四川地区硫酸货源紧张，且市场持续看涨，部分预计到厂价格涨至600元/吨或以上；云南地区云铜5月26日检修至6月3日，当前云锡硫酸产量不足，硫酸供应面难有改善，但因硫酸价格高位，部分酸企出货节奏一般，市场处于盘整观望阶段。华中地区酸企出货不一，河南货源偏紧，部分企业存在提涨计划，湖北略显一般。广西地区硫酸价格微幅回落，贵州企业硫酸到厂580元/吨附近，但由于库存不足，企业再次试探性提涨，实单情况尚需观望。但其他地区存在风险，山东地区硫酸价格持续下滑。综上，磷酸氢钙成本仍存上行可能。

　　当前磷酸氢钙企业订单较为充足，但因产量不足，订单执行缓慢。四川地区企业开工偏低，且部分企业恢复日期不定；云南地区企业负荷不足，部分小型企业恢复困难，大中型企业产量有限。湖北地区发货节奏较快，企业库存快速下滑，但部分小企业暂未恢复生产。下游贸易商订单相对充足，但部分终端客户订单逐渐减少，部分供应出现略紧情况。随着饲料产量不断增加，磷酸氢钙需求支撑状态下，加之西南地区硫酸价格维持高位，且货源偏紧影响，成本面利好存在，预计6月份磷酸氢钙价格保持偏强趋势。

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