步入3月以来，随着前期利多预期兑现以后，胶市供应端出现分歧。在宏观面和基本面双双转弱的背景下，胶价再度破位下行。预计后市橡胶期货料呈现标胶强而乳胶弱的格局。

　　今年以来，美债收益率快速上行，引发全球投资者担忧。步入3月以后，美国10年期国债收益率更是升破1.6%，高估值资产回调，外汇市场、商品市场及股市也受到不同程度的影响。在美债收益率升高的背后，是市场对全球新冠疫情显着好转、美国经济复苏和通胀上升的强烈预期。

　　在今年两会期间，我国政府在报告中指出，今年要保持宏观政策连续性稳定性可持续性，促进经济运行在合理区间。总体上，在海外疫情得到控制、经济展望改善、国内出口形势乐观，预计未来我国经济料保持积极向好态势发展。

　　虽然东南亚产胶国仍处于停割期，不过接下来我国云南和海南天胶产区将陆续迎来新一轮开割。据显示，按照往年正常情况，3月下旬云南产区西双版纳逐渐开割、4月初海南产区逐渐开割，而今年橡胶树长势良好，料会如期开割，新增供应压力逐渐凸显。

　　随着中国加入RCEP，未来从东南亚地区进口天然橡胶或将真正实现零关税。在轮胎生产中，原材料成本大约占80%，其中天然橡胶成本占比最大，占比为41.6%，如果真正能实现零关税，对我国橡胶轮胎行业而言可谓重大利好。

　　在宏观面和胶市供应端转向偏弱，而需求端尚佳的背景下，4月国内橡胶期货面临一定承压，价格重心或小幅下移，不过回撤空间较为有限。预计沪胶期货2105合约价格维持在13800-14800元/吨区间，而标胶期货主力合约价格重心料维持在11000-12000元/吨区间内振荡整理。

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