近期二乙二醇市场在快速拉涨后再度回落，那大起大落行情背后究竟隐藏了什么玄机，我们下面来着重解读一下。

　　对于近期冲高又回落的行情，我给出的原因其实就是最基础的供需格局的问题。目前二乙二醇市场供应端依旧货源紧俏，货紧价扬的状态在前半月表现的淋漓尽致，那需求端呢，作为主力需求部队的不饱和树脂来讲，春节农历十五之后不饱和树脂整体开工恢复情况相比往年着实缓慢，前半月来看，不饱和树脂以每周7个百分点的速度缓幅恢复生产，相比2020年年后同期复工情况要慢了很多。

　　在对比2020年和2021年一季度情况后，2021年和2020年价格趋势出现了反差走势，今年出现大幅上涨的主要因素，我们归结于货源供应量的紧俏程度。右图，我们以春节后返市2月19日华东5375元/吨的价格为起点，第一波上涨后价格上至5875元/吨，涨幅达9%，市场价格在短暂的调整之后再度快速拉涨，于本月初3月8日成功上至7000元/吨关口并成功站稳，与年后返市价格相比涨幅高达30%。在价格成功上至高点后，市场价格高处不胜寒，下游市场对于高价格抵触情绪较明显，市场无奈没有实单夯实成交，价格随即松动并快速回落。

　　下面我们来看一下二乙二醇的供应情况，对于进口依赖度高达50%以上的二乙二醇来讲，进口货以及码头库存是影响市场货源量的主要因素；上面从近两年库存对比数值来看，今年初的码头库存基数已在万吨水平，但相比2020年来讲，虽然两年年初的最低库存相差近3000吨，但今年最低1.18万吨的库存量时间节点推后近一个月至春节后返市的2月附近，随后尽管库存略有回升，但今年美金货源缩量直接性的导致短线3月中旬至4月上旬码头到船量的明显降低，进而隆众资讯预计码头库存今年5月前库存出现明显的累库状态相对不易。也就是说目前至4月上旬进口货整体供应量相对有限。

　　国内二乙二醇产能在87.41万吨水平，在二乙二醇年表观消费110多万吨的水平，明显国内货源是不足以下游消化的且比重偏低；当然当前国内新装置也在不断上马，快马加鞭的不断提升国产货的话语权。对于二乙二醇国内新装置的上马情况，不外乎我们最近关注最多的卫星石化的新装置；据隆众资讯了解，卫星石化新装置产量最快也要4月中旬后体现在市场，短时间内3月下旬至4月上旬的货源紧张情况进行缓解略显不易。

　　美金货方面，近期二乙二醇美金货源主要是由 中东货、台湾货等构成，近一年来受公共卫生因素以及地缘政治等因素影响下，进口货源在2021年至国内的进口量增长有限，2020年个别月份仅4万吨水平。那么综合码头库存、进口货和国产货几方面来看，对于近期国内二乙二醇的供应情况来看，市场整体货源依旧紧张。

　　需求方面，对于二乙二醇需求量占比较大的是不饱和树脂、聚酯以及聚氨酯行业，其中不饱和树脂占比能高达50%以上，二乙二醇在不饱和树脂行业是作为主要原料来使用，占比高达25%附近。二甘醇用在聚酯行业里主要在聚酯瓶片的生产以及涤纶长丝和涤纶短纤等工厂清洗喷丝板中使用，使用量占比仅1%附近。第三名是聚氨酯行业，二甘醇则在硬泡聚醚下面终端冰箱保温以及聚酯多元醇的终端鞋底浆料中使用，占比在10-30%不等。

　　作为主力消化部队的不饱和树脂行业，国内不饱和树脂企业繁多门槛低对与原料方面的使用量多少不一，在国内江苏山东广东这三地工厂较为集中。对于每年初春节后复工情况来看，往年惯例基本农历十五后，多数下游工厂开始复工恢复生产，但今年受高价格成本压力影响下，多数不饱和树脂工厂恢复生产速度缓慢，近两周国内开工率仅以每周七个百分点的速度缓慢增长。近期部分不饱和树脂工厂的春节前原料合约备货量的使用情况多已基本接近尾声，但无奈高价格成本压力的制约下除了低量刚需采购之外多数工厂依旧持观望态度，等待原料价格回归心理价位后在进行操作，这也就是造成了不饱和树脂的开工率在年后回来恢复缓慢的主要因素之一。部分市场人士表示，面对高价格原料他们也比较被动，终端方面提价困难，原料价格过高成本转嫁给终端略困难，价格传导较难进行。这也就是从另一方面直观的转达出二甘醇市场高价格买盘匮乏的情况的主要因素。尽管价格回落了，但价格仍未回落至下游心理价位，大量采购及备货情绪在目前价格下还是有一定难度的。

　　综合供应端以及需求端等方面来看，近期供需端持续博弈，尽管货源紧俏，但高价格下游需求跟进依旧较匮乏，市场缺乏实单夯实成交的情况下，价格不排除仍将维持目前价格区间震荡，等待下游需求跟进运行为主。

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