2021年2月，新加坡燃料油价格延续震荡上涨走势，市场基本面稍有走弱。本月，东西半球的价差开始扩大，来自西方的低硫套利船货流入量增加，低硫燃料油市场供应收紧局面有所缓解。而本月适逢春节假期，预计新加坡以及邻近的香港和中国港口终端用户对含硫0.5%船用燃料的需求相对较少。高硫燃料油市场需求有所增长，由于高硫燃料油裂解价差扩大，买家的购买兴趣增强。此外，巴基斯坦、孟加拉国的发电需求也为高硫燃料油市场提供了支撑。具体来看：

　　套利货情况：低硫方面，2月来自西方的低硫套利船货流入量增加。本月，北亚电力公司的需求增长支撑了亚洲价格上涨，东西半球的价差开始扩大，更多的高硫和低硫燃料油货物进入新加坡燃料油市场。2月份从西方收到约200-250万吨低硫燃料油，高于1月份的200万吨。高硫方面，高硫燃料油货物也正在运往新加坡，高硫市场的基本面相对较为稳定。综合来看，本月新加坡燃料油套利船货量增加，供应紧张局面稍有缓解。

　　库存情况：2月，新加坡燃料油库存呈先跌后涨走势，整体运行区间在1938-2138万桶，截止2月25日当周，新加坡燃料油库存为2039万桶，环比下降1.92%，同比下降18.34%。2月上旬，受春节前期下游的强劲备货需求的支撑，新加坡燃料油库存不断下滑。而假期归来，下游船东购买兴趣低迷，市场需求缺乏增量动力，库存开始回升。此外，随着气温上升，冬季结束，北亚地区发电厂需求下降幅度明显，也是导致新加坡燃料油累库的原因。

　　销量情况：新加坡海事及港务管理局（MPA）公布的最新数据显示，2021年1月新加坡船用燃料销售量为450.3万吨，环比增长4.99%，同比下滑0.26%。1月临近中国传统春节假期，下游船东多提前备货，整体需求强劲，支撑船用油销量大幅上涨。数据显示，本月低硫船用燃料销量为299.37万吨，占总销量的66.5%。高硫船用燃料的销量为113.01万吨，占比25.1%，其中高硫380CST船用燃料的销售量为104.87万吨，较上月增加10.54万吨。MGO的销量为37.92万吨，占比8.4%。

　　价格走势：2月新加坡燃料油市场价格继续震荡上涨。据金联创数据监测，截止外盘2月25日，新加坡180CST高硫燃料油现货均价为362.39美元/吨，环比上涨35.88美元/吨或10.98%；新加坡380CST高硫燃料油现货均价为356.48美元/吨，环比上涨31.56美元/吨或9.71%；新加坡含硫0.5%低硫燃料油均价为478.44美元/吨，环比上涨101.26美元/吨或26.84%。

　　后期预测：供应面，下月新加坡燃料油整体供应增加明显。首先，从欧洲运输低硫原料的套利窗口已经开启，预计3月份运抵新加坡的船货将高于2月份。其次，由于目前低硫燃料油生产的裂解价差非常好，低硫燃料油利润率的提高将刺激亚洲地区炼厂产量的增长。需求面，下月航运市场整体较本月会有所好转，终端船用油需求多回升明显。但随着冬季旺季的结束，低硫燃料油作为发电燃料的需求逐渐减少。故而预计下月新加坡燃料油整体需求小幅上涨。

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