2020年12月，新加坡燃料油价格震荡上涨为主，市场基本面偏强运行。本月，抵达新加坡的低硫燃料油套利船货量虽有增加但维持偏低水平，与此同时，因临近年底，经销商为降低库存而降价销售，燃料油库存下降明显。而12月份是新加坡船燃销量旺季，预计船用端消费将继续增长，新加坡含硫0.5%船用燃料市场基本面走强。与此同时，由于炼油厂提高升了开工率，高硫燃料油供应稍有增加，但随着中东和南亚温度下降，高硫燃料油发电需求骤降，新加坡高硫燃料油市场开始走跌。具体来看：

　　套利货情况：低硫方面，预计12月份将有约250-300万吨的套利货物从西方运至新加坡，高于11月的200-250万吨。本月初亚洲含硫0.5%船用燃料油走势强劲，东西方的套利窗口随之打开。与此同时，本月汽柴油利润率的回升促使炼油厂提高开工率，低硫燃料油的供应量有所提升，但欧洲地区受疫情影响，套利船货的流入量涨幅受限。高硫方面，由于炼厂开工率提升，高硫燃料油的供应也稍有增加。综合来看，12月新加坡燃料油套利船货量小幅增长，但仍维持偏低水平。

　　库存情况：12月，新加坡燃料油呈震荡下滑状态，整体运行区间在2030-2575万桶，截止12月24日当周，新加坡燃料油库存为2039万桶，环比下降15.2%，同比增加0.74%。临近年底，燃料油贸易商和船用燃油供应商为降低库存而降价销售，而船东在节前也有增加采购的倾向，而12月份也是新加坡船燃销量相对高点，这些都有效的促进新加坡燃料油库存的下降。此外，由于来自西方国家套利船货长期维持低位，过去几个月里新加坡浮仓库存也一直在下降。

　　需求情况：新加坡海事及港务管理局（MPA）公布的最新数据显示，新加坡11月份船用燃料销售量为426.3万吨，环比增长2.65%，同比增长4.59%，11月新加坡船燃销量势头较为不错，另外，随着脱硫塔安装进度的放缓，高硫燃料油消费占比的增长较之前有所停滞，对低硫燃料油的消费传递利好信号。数据显示，本月低硫船用燃料销量为282.8万吨，占总销量的66.4%。高硫船用燃料的销量为105.9万吨，占比24.8%，其中高硫380CST船用燃料的销售量为99.5万吨，比10月少1万吨。MGO的销量为37.5万吨，占比8.1%。

　　价格走势：12月新加坡燃料油市场价格震荡小涨。据数据监测，截止外盘12月29日，本月新加坡180CST高硫燃料油现货均价为300.35美元/吨，环比上涨24.16美元/吨或8.75%；本月新加坡380CST高硫燃料油现货均价为296.69美元/吨，环比上涨22.25美元/吨或8.11%；本月新加坡含硫0.5%低硫燃料油均价为377.19美元/吨，环比上涨37.71美元/吨或11.11%。

　　后市预测：供应面，欧美地区受疫情影响开工依然承压，套利船货的流入量有限，预计1月份来自西方的套利货物流入量将低于12月。与此同时，新加坡燃料油库存持续下降，且短期内再次上升的可能性不大，但新加坡还有约250万吨低硫燃油浮仓库存，故而预计下月供应足以满足市场需求。需求面，在集运、干散货等板块的支撑下，当前航运需求呈现出良好态势，1月份需求预计将进一步受到我国春节假期前补货需求的提振。与此同时，冷冬来临、LNG价格高企、韩国关停数座煤电厂的背景下，北亚地区电厂燃料油需求有望同比增加，故而下月新加坡燃料油整体需求稳中上涨为主。

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