11月以来，国内四氯乙烯市场供应趋紧，现货价格持续拉涨，受影响其主要下游制冷剂R125市场连续上探，特别是12月中旬以来，上下游联动效力不断放大，市场齐齐拉高，其中四氯乙烯价格较10月底上涨2380元/吨，涨幅高达63.98%，制冷剂R125价格上涨超万元，也带动了混配制冷剂市场全线走高。

　　在本轮上涨行情中，较为突出的特点在于产业链上下游的联动上涨，既夯实了本轮上涨的基础，也拉长了本轮上涨的持续性。

　　四氯乙烯供应紧张，率先掀开拉涨序幕

　　装置检修集中

　　国内四氯乙烯主要有三种生产工艺，且主要原料均为液氯，10月份以来，国内液氯市场价格连破近年高点，在高成本压力下，企业四氯乙烯装置开工不高，特别是甲烷氯化物装置副产四氯化碳转化工艺生产四氯乙烯供应量明显减少，甲烷氯化物装置开工降至6成以下，四氯乙烯供应持续偏紧。

　　另外山东滨化作为国内最主要的四氯乙烯生产企业，其装置自11月份开始有检修计划，尽管实际检修日期推迟，但供应偏紧背景下，对于市场心态影响较为明显，多数下游意向提前备货。据卓创资讯获悉，九江九宏装置12.15开始检修10天左右，预计减少四氯乙烯供应量400吨左右，山东滨化装置于12.15开始检修，具体检修时长未定，目前四氯乙烯企业多无库存,且积压部分订单，12月份四氯乙烯市场供应紧张局面预期持续。

　　进口船期推迟

　　据数据显示，目前国内四氯乙烯进口依赖度仍较强，2019年月均进口量在4294吨，2020年1-10月份月均进口量在5074吨左右，据悉部分原计划11月到港四氯乙烯船期推迟，预计抵港日期在12月中下旬至12月底附近，11-12月国内进口货源补充有限。在国内整体开工低位背景下，进口船期推迟，进一步加剧市场供应紧张局面。

　　下游制冷剂价格上涨，原料心理价位提升

　　据监测数据显示，截至12.18日，国内四氯乙烯主流出厂价至6100元/吨，较10月底上涨2380元/吨，涨幅高达63.98%，目前价格已涨至2018年4月以来的高点。但制冷剂R125作为四氯乙烯最主要的下游消费，其消费量占到四氯乙烯消费量的80%左右，其走势相关性较强，随着制冷剂市场的上涨，下游对原料心理接受价位明显提升，在供应偏紧的背景下，将支撑四氯乙烯价格仍有一定向上调整空间。

　　成本推动制冷剂R125上涨 货紧加快涨势

　　原料四氯乙烯与制冷剂R125走势相关性极强

　　目前国内制冷剂R125主要生产工艺为四氯乙烯工艺，生产一吨制冷剂R125需要消耗1吨无水氢氟酸以及1.6吨四氯乙烯。卓创资讯依据2018-2020年四氯乙烯和制冷剂R125价格数据计算，两者呈现高度相关性，相关系数值高达0.91。制冷剂R125在2017年经历景气行情后，国内产能不断扩增，但市场实际需求有限，行业产能过剩现象下价格不断下滑，2020年受国内外公共卫生事件影响，价格达到冰点，逼近成本线附近，原料价格波动对制冷剂R125价格影响更为明显。

　　货源趋紧主力价格快速拉涨

　　11月开始上游原料四氯乙烯市场进入上涨通道，成本带动下，制冷剂R125市场出现一波小幅上涨。但制冷剂R125市场需求环境疲软，价格拉涨不易，制冷剂厂家盈利空间压缩，部分厂家降负荷或提前开启检修计划，其中中化太仓装置于10.14-11.15期间检修，东阳光装置于11月中旬停车检修，整体市场供应减少，11月份市场逐步消化库存。

　　12月初原料无水氢氟酸价格出现上涨，同时四氯乙烯价格上涨千元左右，R125主原料成本上涨3000元/吨，上涨幅度达到20.22%，主原料成本上涨至17000元/吨以上，同时制冷剂R125市场库存消耗殆尽，工厂开工低位下，货源紧张局面有所凸显，刺激市场价格快速向上。

　　据了解，目前生产厂家货源紧张，多数厂家暂不接单，新订单价格不断攀升，目前国内制冷剂工厂多以交付前期订单、集中出口以及自用混配制冷剂R410a供应空调厂为主，市场现货资源少，据了解近期制冷剂R125已有25000-26000元/吨价格成交。

　　混配制冷剂全线飘红

　　制冷剂R125行情表现抢眼，而其主要用途为多种新型混配制冷剂的原料，其价格上涨直接导致混配制冷剂成本提升，拉动混配制冷剂各型号价格集体上涨。

　　作为最主要的混配制冷剂R410a，其在空调厂生产需求稳定，空调售后市场需求平稳情况下，受到成本面制冷剂R125和R32的强势支撑，价格已由12000元/吨上涨至16000元/吨以上。

　　价格冲至高位 再涨势头减弱

　　本轮四氯乙烯-制冷剂R125产业链的联动上涨，上下游价格传导较为顺畅，形成产业链内良性循环。不论是原料四氯乙烯，还是下游制冷剂R125以及混配制冷剂，成本高位、供应收紧及产业链良性循环下的市场信心增加均是刺激价格明显上涨的主要因素，但目前市场价格均已涨至近年高点，在当前终端空调消费未有明显改观的情况下，终端对高价接受度下滑，抵触情绪渐增，市场再涨势头将明显减弱，后续将逐步消化涨幅为主。

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