上周铝价震荡上行，周一周四电解铝社库持续降低，市场情绪较为高涨，周五因美或再度制裁俄铝传言起，伦铝盘中大涨近3%，带动沪铝持续上行。上周五沪铝主力AL2101日盘上涨315元，涨幅1.91%，开盘16495元，盘中最高16805元，最低16480元，至收盘报16780元。

　　宏观方面：当地时间20日，美两党终达成9000亿美元的纾困法案，该法案将向政府提供资金和疫情的相关援助；美国疫苗获批并于上周开始接种，加拿大等国亦将疫情大规模接种提上议程；北京时间上周四(12月17日)凌晨3：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。

　　、供给方面：中国11月原铝日均产量刷新纪录高位。据统计局数据显示，中国11月原铝产量较去年同期增加，日均产量触及纪录高位，在需求强劲以及铝价高企之际，更多冶炼产能上线。需求端：国内汽车、光伏和家用电器的终端需求强劲。

　　库存方面：上周五LME库存减少4275吨至136.7万吨，上期所库存上周去化1875吨至21.27万吨，上期所仓单下降5380吨至70666吨。社会库存根据12月17日数据来看，与12月14日统计数据相比去库0.6万吨，为59.8万吨。总体来看，国内电解铝社会库存仍处于低位，对价格仍形成一定支撑。

　　整体来看，原料方面，氧化铝价格仍然维持2300元左右较低水平，目前电解铝行业利润已达3000元之上，从历史角度看生产利润仍然处于一个偏高的位置，且高利润已持续较长时间。需求侧中国11月下游汽车和基建数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。

　　后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，12月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。

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